投资要点  
        基金资本市场总值增速回升，股票类资产市值占比回升，债券类资产市值占比回落显著。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至4月23日，2019年公募基金一季报披露完毕。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全部基金资本市场总值为14.55万亿元，同比增长13.49%，环比增长5.82%。相比于2018年四季度，股票类资产市值占比大幅回升，债权类资产市值占比回落显著。具体来看，股票类资产市值占比环比回升2.62个百分点至14%，债权类资产市值占比环比回落2.8个百分点至46.58%，现金类资产市值占比环比回落0.95个百分点至25.19%。  
        主动权益类公募基金持股比例在下滑了四个季度后在2019年一季度再度回升，处在近五年的相对高点。我们选取了948家主动权益类公募基金（封闭式混合偏股型、封闭式普通股票型、开放式混合偏股型、开放式普通股票型）作为样本，股票市值占比中位数为88.72%，较2018年四季度回升了7.05个百分点，在下滑了四个季度后再度回升，并接近2015年的最高仓位水平。其中，普通股票型基金股票市值占比中位数为90.11%，环比回升3.93个百分点；而偏股型混合型基金股票市值占比中位数为87.85%，环比上升9.97个百分点。总体来看，公募基金持股仓位整体回升，偏股型股票基金持股仓位回升最为明显。  
        主动权益类公募基金减持主板与创业板，增持中小板。从基金一季报我们可以看出，在普通股票型及偏股型基金中，主板持股市值占比连续两个季度下滑，从2018年四季度的64.71%下降至2019年一季度的63.43%；中小板持股占比环比上升1.64个百分点至21.77%，在下滑了三个季度后首次上升；创业板持股占比略有回落，环比下降0.35个百分点至14.78%，在2018年四季度回升后再度回落。  
        行业方面，主动权益类基金显著增持食品饮料、农林牧渔、非银行金融、计算机、电子元器件板块，减持电力及公用事业、房地产、银行、有色金属、轻工制造板块。主动权益类公募基金一季报显示，2019年一季度各大基金持仓占比最高的五个行业分别为医药（14.65%）、食品饮料（14.15%）、非银行金融（7.34%）、银行（6.56%）和电子元器件（6.08%），整体资金仍然集中在大金融和大消费板块。  
        相比于2018年四季度，基金持仓比例增幅较大的五个行业为食品饮料、农林牧渔、非银行金融、计算机和电子元器件，占比分别增加了3.38%、1.95%、0.89%、0.72%和0.45%。减持幅度较大的五个行业分别为电力及公用事业（-1.27%）、房地产（-1.18%）、银行（-0.79%）、有色金属（-0.75%）和轻工制造（-0.55%）。其中，轻工制造与房地产在四季度报持仓占比提升幅度较大的情况下再度回落，而有色金属与轻工制造则连续三个季度持仓占比回落。  
        超配比例方面，消费板块和成长板块仍然处于超配状态且超配比例进一步扩大，而金融板块和周期板块显著低配，其中金融板块低配比例收窄。食品饮料和医药板块的流通市值分别占市场总流通市值的5.93%和7.29%，但基金持仓比例却达到15.18%和14.49%，超配比例分别为9.24%和7.19%。除此之外，家电、农林牧渔、计算机、电子元器件等行业的超配比例也较高，分别达到2.09%、2.09%、1.98%和1.41%，超配比例均较2018年四季度显著上升。而银行（-3.89%）、非银行金融（-2.94%）、建筑（-2.48%）、电力及公用事业（-2.46%）和有色金属（-2.33%）的低配比例较高，基金持仓水平显著低于其流通市值占比。其中，相较于2018年四季度，银行、非银行金融低配比例进一步收窄，而建筑、电力及公用事业、有色金属低配比例进一步扩大。  
        重仓个股方面，金融、消费板块龙头依然是公募基金主要重仓个股，重仓个股集中度显著提升。2019年基金一季报显示，前十大重仓股票分别为中国平安、贵州茅台、招商银行、五粮液、格力电器、长春高新、泸州老窖、温氏股份、伊利股份、恒瑞医药。与2018年四季度相比，万科A与保利地产市值占比下滑跌出前十，被温氏股份和五粮液取代。十只股票中，有7只个股来自于消费板块，这表明金融和消费龙头是主动权益类基金重仓的方向。同时，相较于2018年四季度，重仓个股集中度显著提升。2019年一季度前十大重仓个股市值合计为1030.42亿元，占主动权益类基金持股市值的23.28%，较2018年四季度回升4.17个百分点。  
        风险提示：重仓股明细不能代表基金全部配置情况。