一季度新发指数产品:政策性金融债产品规模占优,布局呈现密集性。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度新发债券指数产品11 只,募集规模588 亿元,规模达同期发行股票型指数产品的4.3 倍,这11 只产品中10 只为政策性金融债产品(包括9 只国开债、农发债细分产品),1 只为短债产品,全部为2018 年度表现出色、关注度很高的指数。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于债券近阶段的低迷表现,这些指数多在产品成立前后的一个月表现较差,10 只政策性金融债产品跟踪的指数成立后1 个月平均年化收益-4.9%,布局的滞后使其错失了前期的上涨,为产品带来一定收益损失。目前政策性金融债指数产品多达23 只,5 年及以下期限产品占据全部债券指数产品的80%以上,布局已十分集中,同时近3 个月仍有约30 只同类产品申报待批。随着经济复苏预期的提升,债券一季度表现不佳,建议考虑产品的差异化,减少同质化产品的布局。
2019 年一季度指数型基金概况:债券型占比持续向美国接近,继续布局首推宽基指数。债券型指数产品的占比已达18%,美国2017 年末的占比约为22%,我国债券型指数产品的占比已经相当高;但当前债券指数基金80%以上为政金债产品,布局结构单一,建议在债券方向上继续沿着多类别、首选宽基的方式布局,详情请参见我们的专题报告《美国债券ETF 启示:布局首推宽基指数,有一定的主动管理要求》。
股票型被动指数基金分布:行业/主题占比有所上升,规模增量偏中小风格及热门板块。一季度跟踪行业/主题指数产品的规模占比有所提升,与A 股行情有很大关系:一季度A 股大幅上涨,整体上中小盘股表现优于大盘股,个别板块如券商等阶段性行情明显。增量前5 跟踪指数以中小盘偏向的宽基指数产品为主,而明显跑赢大盘的券商指数产品同时位于增量和增幅前三,规模超过200 亿元。一季度对应产品增量、增幅居前的指数有明显的中小盘偏向,平均市值水平多在500亿以下,估值水平也相对较高。
指数增强:多数跑输基准,中证500 增强产品规模增幅最大。一季度指数增强产品整体规模的变化与整体产品涨幅大体相当,在30%左右。从规模前十的指数增强产品看,仅有上证50 增强获得了超额收益,但上证50 在各指数中一季度上涨最少,约24%,其余产品均跑输基准。规模增幅上,两只中证500 增强产品的增幅最大,与被动产品规模增加偏中小盘的结论相契合。
风险提示:基金数据来自公开信息,基金历史表现不代表未来业绩,基金发行存在不确定性