市场行情
A 股三大股指今日展开强势震荡,收盘全线上扬,其中沪指上涨0.29%,收报3263.12 点;深成指上涨0.55%,收报10344.43点;创业板指上涨1.17%,收报1717.44 点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市合计成交8301亿元,行业板块涨多跌少,汽车板块掀起涨停潮。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
一季度财政逆周期调节力度加大,基建、地产托底经济、减税降费利好企业盈利,加之3 月社融数据超预期,经济有望在下半年触底回升,利于权益市场维持强势走势,但也要关注降准降息概率下降后对于市场流动性产生的冲击。
宏观基本面
1-3月累计,全国一般公共预算收入53656亿元,同比增长6.2%。全国一般公共预算支出58629亿元,同比增长15%。增值税增速回落、企业所得税增速提升表明企业受益于减税降费,盈利情况好转。虽然个人所得税大幅下降有助于促进消费,但房地产市场回暖,或挤压消费;且一季度进口回落,批发和零售业税收增长3.5%,较2018年下降8.5个百分点,表明内生动能仍弱。房地产业、建筑业税收分别增长12.7%、7.9%,高于总体税收增速,也表明地产基建仍是稳增长的重要支柱力量。
财政支出增速大幅提升,分大类占比来看,一季度民生类支出达到26964亿元,同比增长12.0%;基建类支出达到14247亿元,同比增长25.8%。基建支出增速大幅提升表明基建投资增速有望继续回升,托底经济。
一季度,全国一般公共预算收支逆差4973亿元,为历年以来一季度最大逆差值,较去年同期扩大4522亿元。1-3月全国政府性基金预算收入累计同比下降6.2%,其中中央政府性基金预算收入同比增长6.1%;地方政府性基金预算本级收入同比下降7.1%,其中国有土地使用权出让收入下降9.5%,自2019年开始快速下滑。随着土地购置面积与土地购置费增速见顶回落,未来土地使用权收入增速将持续放缓,给地方政府收入带来压力。
截至2019年一季度,新增地方政府债券累计发行11846.93亿元,占提前下达部分的85.2%,比往年提前了4-5个月时间,加之一季度社融大幅增长,预示着经济将在下半年大概率企稳。但减税降费进一步落实叠加土地使用权出让收入增速回落,地方财政压力加大,或影响基建投资增长。