市场行情
        A  股三大股指今日集体高开低走，收盘全线下挫，沪指3200点整数关口得而复失。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看，沪指收盘下跌0.34%，收报3177.79  点；深成指下跌0.78%，收报10053.76  点；创业板指下跌1.70%，收报1666.90  点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）两市合计成交7758  亿元，行业板块涨少跌多。
        3  月社融信贷数据全面走强，经济底及盈利底的预期再次得到加强，对市场情绪产生提振效应，经济好转的预期持续发酵。但另一方面，随着货币政策进入观察期，短期政策边际宽松预期回落，4  月降准的必要性下降，流动性预期方面对市场形成打压。
        因而行情当前处于博弈期，经济有望转好修复分子端；而逆周期的宽松政策可能边际收紧，则不利于分母端的进一步转好。市场近期大概率会在这种交织的力量中震荡，直至一方的预期重新占据主导。
        宏观基本面
        3月人民币贷款增加1.69万亿元，上期仅为8,858亿元，一季度人民币贷款合计增加5.81万亿元，同比多增9,526亿元。截至3月末，人民币贷款余额为142.11万亿元，同比增长13.7%。分部门来看，新增贷款主要集中在居民和企业部门，分别新增8,908亿元和1.07万亿元，而同期非银机构减少4,879亿元。其中企业中长期贷款新增6500亿元，一季度已新增2.56万亿元，已达到去年全年新增量的45.8%，可以看出整体信贷投放的积极性。
        截至3月末社会融资规模存量为208.41万亿元，同比增长10.7%；其中新增社融2.86万亿元，上期仅为7,030亿元。从同比增量来看，人民币贷款、企业债务融资和地方政府专项债券三者合计贡献度达到96%，3月分别新增1.96万亿、3,276亿和2,532亿元。一方面，地方政府融资受到积极财政和提前下发额度的影响，2019年一季度明显进程加快，也有助于后期基建投资的资金到位；另一方面，信贷和债务融资的改善体现出信用派生的优化，整体企业的融资环境得到明显改善。
        3月M1同比增长4.6%，M2同比增长8.6%，分别较上期回升2.6和0.6个百分点。货币供应量增速的持续回升，再次验证去年底今年初的拐点，也证明稳健的货币政策体现着松紧适度的原则。从市场表现来看，本轮暂停公开市场逆回购也没有影响近期市场整体的流动性，总量宽松政策的必要性有所下降。