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研究报告:民生证券-评中央财经委第四次会议:供给侧改革和逆周期调节两条腿走路才是王道-190423

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-23 13:31:11
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 解运亮
研报出处: 民生证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 784 KB 分享者: myq****hk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:    
        供给侧改革和逆周期调节两条腿走路才是王道。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】    
        针对2018年"稳中有变、变中有忧"的经济形势,2018年12月中央经济工作会议提出两大解决思路,分别是供给侧改革八字方针和逆周期调节,前者是出发点,后者是为了给前者营造良好环境。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  
        按照中央既定思路,供给侧改革和逆周期调节两条腿走路才是王道,前脚迈快了,后脚要跟上,后脚跟上了,前脚继续迈。一季度在全面降准和宽信用发力下,逆周期调节走在了前面,因此接下来供给侧改革要发力,但并不意味着逆周期调节结束,那样就违背了两条腿走路的部署。
        政治局会议和财经委会议都在中央经济工作会议既定的框架之内。
        中央经济工作会议定下了全年经济工作的基调,近期的两场会议主要是落实和部署。
        政治局会议强调要细化八字方针落实举措,为此,重提坚持结构性去杠杆、推动高质量发展、房住不炒自然是题中之义。财经委会议则强调了补短板和逆周期调节。  
        逆周期调节下一步的看点主要在于减税降费落地。    
        财经委会议对货币政策的"松紧适度",增加了"及时预调微调"和"加大对实体经济的金融支持"的具体要求,表明大水漫灌不是方向,支持实体经济才是目的。  
        财政政策要加力提效,更要将"减税降费要尽快落实到位",防止"口号震天响,落实轻飘飘"。社保降费和行政事业性收费下降合计降费为6000亿元,我们测算可拉动GDP增速0.27个百分点。  
        再次重申市场进入震荡调整期判断。  
        在上周经济数据发布之时,我们曾提示市场,尽管一季度经济数据超预期,但根据我们的情景分析,短期内股市将进入窄幅震荡,后续可能有调整风险。  本周一的市场表现已经初步验证了我们的判断。在供给侧改革和逆周期调节两条腿走路下,下一步迈出的仍将是供给侧改革,我们维持股市震荡调整判断不变。  
        风险提示:逆周期调节不及预期、改革落地攻坚遭遇阻力。          

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