投资要点:  
        一周策略视点：经济数据超预期，4月降准预期落空，债市延续弱势格局。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经济短周期企稳，为结构性、体制性改革打开时间窗口，结构性去杠杆重上议程。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未来货币政策或从中性偏宽松回归中性。在经济企稳+中性货币的场景组合下，债市或延续调整，我们依然维持国债全年3.1%-3.5%的运行区间。    
        流动性与资金面跟踪：上周二央行重启了逆回购，并且连续4天进行了总量为3000亿元的7天逆回购。逆回购操作与上周三进行的2000亿元MLF续作，使上周实现了1325亿元的净投放，对冲了MLF到期，缓解了4月份传统税收缴存带来的流动性压力。2019年一季度央行货币政策委员会例会重提了"把好货币政策的总闸门，不搞大水漫灌"的说法，金融供给侧改革的结构性政策将继续推进，预计流动性管理更会倾向于运用具有调结构作用的TMLF和定向降准，且总体流动性将继续保持稳定。受到上周三MLF到期直接影响，上周资金成本中间高两头低，全周高点出现在周二和周三，周五则明显回落。由于MLF到期置换和对冲部分运用了期限较短的7天逆回购，下周资金面整体状况稳定性尚不充分。    
        债券发行与交易情况：上周新发利率债共26只，总募集资金2905.79亿元，环比增加444.89亿元。根据已披露的信息，下周有22只利率债计划发行，总发行金额1298.64亿元，比上周实际发行总额大幅减少1607.15亿元。二级市场方面，上周国债到期收益率和地方政府债收益率继续整体小幅上移，两端上移幅度略大于中端，而国开债到期收益率变化不明显。在经过近期大幅调整后，收益率上行压力有所释放，预计下周企稳走平，市场更可能处于观望期。
        信用评级与违约一览：上周3家企业主体评级下调，包括1家公众企业和2家民营企业，2家评级上调，均为国有企业。上周发生实质性违约主体为1家，为民营企业亿阳集团股份有限公司。  
        风险提示：货币政策不再宽松，市场风险偏好超预期回升