从短期来看高层会议重新提起收紧的信号,在一季度经济数据强势的情况下强刺激的必要性大幅降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从目前来看,货币政策的收紧趋势已经十分明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)盈亏同源,前期因流动性提升而大幅走强的板块在“大水灌溉”预期落空的情况下存在向下修正的动力。同时高层也强调了当前经济的下行是结构性的,在调结构的过程中这种下行压力是高层可以忍受的。从估值已经修复至均值附近+政策开始超预期收紧的情况下,我们认为近期A股面临调整的可能性较大。建议保持警惕,同时行业配置思路也应该从前期对冲经济下行向结构调整转变。需考虑国家重点政策方向,如区域经济(京津冀、长江经济带、粤港澳)、美丽农村(电网建设、环境治理)、新基建(人工智能、5G、芯片)等。
本周行业配置:
超配:化工(精细化工)、建筑装饰(一带一路)、石油化工
标配:有色(铜)、机械、建材(水泥)、食品饮料、农林牧渔、交运(航运)、公用事业(电力)
低配:煤炭、钢铁、汽车、银行、非银、家电、电子、计算机、通信、房地产
货币政策:流动性收缩明显,政策显著收紧
上游:
石油供给仍然偏紧,警惕需求下行
煤炭整体库存仍居于高位
有色基础金属不确定性上升
铁矿石供给仍然偏紧
中游:
钢铁季节性去库特征明显,需求接近季节性峰值
水泥需求改善明显,但玻璃仍然偏弱
全社会用电量同比有所反弹,但第一产业和第三产业同比增速仍在下行
精细化工仍然强势油价反弹助推油运见底
一季报、社融、三月销量均超预期,工程机械板块行情继续演绎
下游:
政治局会议重申“房住不炒”,地产板块估值修复接近尾声
3月汽车产销增速触底回升,是否形成趋势有待观察
2月空调内外销量均延续跌势
社零总额回升,减税效果明显
维生素A近期涨幅较大
天气对蔬菜产量的影响消退,菜价进入下行通道,母猪存栏量同比大幅下跌,猪价后续上涨可期
一季度啤酒产量创2014年行业萎缩以来最高增幅