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研究报告:国金证券-2019年基金一季报持仓分析:受益通胀与外资两主线,公募抱团消费-190421

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-22 16:28:38
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 李立峰
研报出处: 国金证券 研报页数: 17 页 推荐评级:
研报大小: 2,010 KB 分享者: yux****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        基本结论
        截止目前,公募基金一季报基本披露完毕,其中主动权益类基金共有  757只  。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从上述基金仓位来看,基金一季报显示主动性权益类公募基金仓位回升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为  87.00%、82.92%,较上季度均有明显回升,回升幅度分别为  2.60  个百分点和  6.94  个百分点。其中股票型基金仓位升至历史次高位,仅次于  2017Q3  的  88.14%。
        Q1  配置风格:Q1  中小板配置比例在连续  7  个季度回落后首现回升,其他板块配置比例变动不大。1)主板仓位:本季度继续略有减持,Q1  配置比例为  60.97%,较上期下降了-0.71%,主要归结于减仓了“金融、地产”;2)中  小  板  仓  位  :  本  季  度  由  减  转  增  ,Q1  配置比例为  21.57%,较上期增加了+2.38%,主要归结于增仓“农业”;3)创业板仓位:本季度由增转减,Q1配置比例为  13.90%,较上期下降了-0.54%,主要减仓“传媒”。
        Q1  公募基金增减持行业:1)增持了“食饮、农业、电子、家电、保险、医药”等行业;2)减持“地产、银行、公用事业、化工、轻工、有色”等行业  。
        1)增持方面:  Q1  基金增持比例较高的行业依次为:食饮(白酒)、农业(猪)、电子(半导体)、家电(白电)、保险(平安、国寿)、医药(化学制药),增持比例分别为  4.30%、2.22%、1.02%、0.84%、0.62%、0.59%。
        “农业”连续两个季度增持。“食饮、家电、保险”由上季度的减持转为增持;
        2)减持方面:Q1  基金减持比例比较高的行业依次为:地产(大型房企)、银行(四大行)、  公用事业(电力)、化工(化学制品)、轻工(家具)、有色(锂、黄金等),减持比例分别为-1.98%、-1.25%、-1.17%    、-0.97%    、-0.81%、-0.62%。其中“银行、化工、有色”  连续两个季度被减持,“地产、公用事业”由上季度增持转为减持。
        行业超低配方面,与基准沪深  300  相比,公募仍超配“消费、TMT”,低配“金融、周期”。以沪深  300  权重作为基准,“医药、食饮、农业、计算机、电子”等行业获得超配,超配比例分别是  7.42%、6.88%、4.00%、3.67%和  3.31%。“银行、券商、保险、建筑、有色、公用事业、采掘”低配明显  ,  低  配  比  例  分  别  为-11.76%、-7.48%、-3.60%、-2.96%、-2.11%、-1.95%、-1.27%。
        从行业仓位来看:1)金融地产:保险板块“独树一帜”,仓位回升,其他行业仓位均有所回落;2)消费:机构集中增持依次为“白酒、家电、医药”;3)成长:整体仓位处在低位,Q1  主要增持“电子、通信、计算机”,减持了“电设、传媒”;4)周期:整体仓位偏低,大多数行业仓位下降,Q1  仅小幅增持“建材”;5)其他:大幅增持“农业”,小幅增仓“交运”,其余整体有所减持。
        风险因素:海外黑天鹅事件(政治风险等)、政策监管(金融去杠杆等)

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