零售板块行情回顾
过去一周(5 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为2.58%和2.82%,商贸零售(中信)指数的涨幅为-0.62%,跑输上证综指和深证成指。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019 年以来(72 个交易日),上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为31.15%和43.90%,商贸零售(中信)指数的涨幅为32.04%, 跑赢上证综指,跑输深证成指。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
过去一周,商贸零售行业涨幅为-0.62%,位列29 个中信一级行业的第29 位。过去一周,29 个中信一级行业中26 个行业上涨,涨幅排名前三位的行业分别是家电、通信和煤炭,涨幅分别为9.74%、8.91%和8.09%。2019 年以来,商贸零售行业涨幅为32.04%,位列29 个中信一级行业的第20 位。2019 年以来,29 个中信一级行业中28 个行业上涨, 涨幅排名前三位的行业分别是家电、农林牧渔和非银行金融,涨幅分别为57.57%、57.46%和51.84%。
过去一周,零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、专业市场和百货,涨幅分别为1.23%、0.84%和-0.44%。2019 年以来, 零售板块子行业中,涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、家电3C 连锁和百货,涨幅分别为42.76%、41.22%和34.20%。
过去一周,零售行业主要的97 家上市公司(不含2019 年首发上市公司)中,54 家公司上涨,1 家公司持平,42 家公司下跌。过去一周, 涨幅排名前三位的公司分别是三木集团、兰州民百和远大控股,涨幅分别为21.76%、15.75%和15.53%。2019 年以来,零售行业主要的97 家上市公司(不含2019 年首发上市公司)中,94 家公司上涨,3 家公司下跌。2019 年以来,涨幅排名前三位的公司分别是兰州民百、新华锦和东方创业,涨幅分别为105.93%、81.01%和79.63%。
零售行业投资策略
我们维持对一季度全行业业绩有一定压力的判断,尤其是百货类上市公司一季度情况将较为平淡,但跨过一季度后,二至四季度将是可选消费品的复苏期:1)降税,尤其是个人所得税,利好高弹性可选品;2) 地产和经济后周期将有较为缓慢的可选品种复苏;3)去年二至四季度基数较低;4)5 月连续放假或刺激消费。综上,我们认为即使4 月下旬出现因担心一季报业绩不佳引发的零售板块回调,仍然不用过度担忧。未来几个季度,零售板块的复苏是大概率事件,尤其是弹性较大的可选品, 超预期可能更大。建议关注:周大生、天虹股份、重庆百货、王府井、家家悦。
风险提示:
居民消费需求增速未达预期,地产后周期影响部分子行业收入增速,人工费用上涨速度高于预期。