核心观点: 737MAX 复飞工作逐步推进,波音完成取证试飞前最后一次工程试飞。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】FAA 透露,将于4 月29 日开始对现有停飞的波音737MAX 进行联合机构审查,这项针对波音737MAX 客机的联合机构技术评估工作项目将持续90 天。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据经验,737MAX 飞机复飞的需要航司、监管机构对波音解决方案的认可。目前公开消息层面航司没有负面反馈;FAA 口头表态"对波音 737 MAX 飞机的审查发现,计划进行的软件升级和培训修正在操作上是合适的";CAAC 则表示"已就737MAX 飞机飞控系统设计及相关设计更改方案,向波音公司和FAA 提出有关适航符合性方面的问题,正在等待波音公司和FAA 的回应"。如果未来监管机构对波音修改方案的认证顺利通过,波音在执行完相应的修改、培训等工作后,737MAX 飞机可以实现复飞,积压的737MAX 飞机成品也可以在短时间内完成交付。
上市航司公布3 月经营数据,首都机场跑道维修拖累国航ASK 增速,三大航海外航线客座率改善幅度优于国内航线。19 年前三月,东航、南航ASK 增速高于18 年同期增速;而国航19 年前三月ASK 增长乏力(仅为6.6%),主要原因是首都机场三月进行跑道维修,削减了部分航班,国航受此影响19 年3 月单月ASK 仅增长4%。客座率方面,三大航2019 年前三月客座率均有改善,其中东航、南航的国内航线、地区航线、国际航线客座率都实现同比增长,而且地区、国际航线客座率增幅均优于国内航线;国航整体客座率也实现同比增长,不过国内航线客座率小幅下滑0.6pct,地区航线、国际航线客座率分别上涨3.2pct、1.5pct。
吉祥航空19 年前三月ASK、客运量增速领跑上市航司。
投资建议: 737MAX 停飞事件短期影响有限,预计未来二、三季度航空需求保持平稳, 推荐进攻性较强的航空板块,建议关注高增速且低估值的快递、大宗物流板块。
数据回顾: 2019 年第十六周,交通运输行业指数相比上周整体回升,涨幅1.71%。沪深300 指数涨幅为3.31%,高出交通运输行业指数1.6 个百分点。分子行业看,机场行业涨幅最大,达到7.14%,其次港口、物流和航空运输的涨幅也都超过1%,分别为1.79%,1.47%,1.23%。 航运周度数据梳理:(1)波罗的海干散货指数BDI 报收于790.00 点, 周涨幅8.82%;(2)BDTI 收于653 点,周涨幅2.19%;(3)中国沿海干散货运价指数CCBFI 报收1035.70 点,周跌幅0.49%;(4) 中国出口集装箱运价指数CCFI 报收801.28 点,周涨幅0.19%。
风险分析: 宏观经济大幅下滑导致的行业需求下降;油价大幅涨价。