核心观点
        1Q19  食品饮料整体配置比例大幅提升，白酒增持较多，板块跑赢大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1Q19  食品饮料基金重仓持股比例  7.4%，环比大幅回升，且创  2013  年以来新高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分子行业来看，白酒配置比例由4Q18的3.4%回升至1Q19的5.5%水平，除了洋河、水井坊、迎驾贡持有基金数量下降，其余酒企均被增持，其中五粮液增持尤其明显；非白酒食品配置比例为  2.0%，环比  4Q18  略回落  0.3pct，其中乳制品、啤酒、肉制品、调味品均略有减持。伴随基金重仓比例升，1Q19  食品饮料板块上涨  42.9%，一季度市场排名第四，跑赢沪深  300  指数约  20.1pct。
        排名前十分析：多数公司被基金增持，白酒成为最大赢家。（1）从持股基金数量来看，1Q19  前十名中，除洋河、中炬、双汇，其余公司均被基金增持。排名变化在于：海天、养元、汤臣跌出前十，顺鑫、绝味、汾酒补位；伊利、洋河、中炬、双汇排名下滑，五粮液、老窖排名提升。（2）从基金持股市值来看，1Q19  前十名中，伊利、洋河、中炬持仓比例回落、口子窖持股比例持平，其他公司持股比例均有回升。整体来看一季度食品饮料基金持股市值比例提升，白酒配置增加比较明显，消费回暖背景下业绩弹性较大品种更易获资金青睐。
        基金十大重仓股中食品占有四席，消费公司占据主流。观测  1Q19  市场整体的基金前十大重仓股，食品饮料占有四席：茅台、五粮液、伊利、老窖。而十大重仓股中除中国平安与招商银行外，其他均为消费公司（农业的温氏、医药的恒瑞、家电的格力与美的）。从我们草根调研与统计局数据均表明  19  年以来消费呈现回暖趋势，也与基金持仓情况相互验证。
        投资建议：1Q19  基金配置食品饮料比例回升，创  2013  年以来新高。1Q19食品饮料板块出现大幅上涨，应是与市场预期变化，以及消费回暖，公司业绩有较大弹性相关。白酒复苏至后期，已完成消费需求结构的转换，进入挤压式增长阶段。中小企业面临生存压力，名优酒企进入扩张时期。大众品成长逻辑未变，消费升级、渗透率提升、三四线城市崛起等因素仍然持续，个人所得税下调也部分程度刺激消费需求。我们选取食品饮料交易策略两条主线：一是自身具有明显边际改善，预期变化加速，有望快速成长或业绩超预期的公司，仍看好全年白酒的投资机会：二是选择可长期保持稳健增长的行业龙头：消费前景明朗，龙头企业更可穿越周期。此外需重视外资  A  股市场中作用，MSCI  扩容的背景下，建议投资者优选基本面向好的子行业龙头，看得更远，拿得更长。推荐茅台、汾酒、伊利、海天、中炬，建议关注安琪酵母、绝味食品、涪陵榨菜等。
        风险提示：宏观经济下行、消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。