核心观点
        事件：PTA  主力跌停，收  6004  元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        成本端坍塌是本次  PTA  下跌的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据隆众石化数据，PX  在  4  月17  号跌  35  美金，18  号跌约  50  美金，造成  PTA  成本下降约  440  元/吨。成本端的快速下行是本次  PTA  下跌的主要原因。
        PX  仍是产业链上的主要矛盾所在，PX  投产节点决定了  PX-PTA-聚酯的价格重心。PX  环节在下跌之前是整个产业链上利润最好的环节，可压缩空间较大，市场的主要矛盾为短期内的偏紧和长期供给宽松，等待  PX  新增供给的确定。PX  大幅投产后，利润会有望被大幅压缩，产业利润会部分向  PTA  和聚酯端转移，而产业链的重心可能会随着  PX  的投产而下移。
        PTA  在  2019  年几乎没有新装置投产，利润难被大幅压缩：PTA  在  2019年最大的供给在于老装置的重启，主要为福化和晟达两套装置。福化已提升负荷，晟达装置开启时间未定，PTA  能重启负荷小于下游聚酯投产对其需求的增加，PTA  在  2019  年整体供应有限，致使  PTA  在  2019  年利润难被大幅压缩。
        聚酯开工率高企，PTA  在高利润下检修推迟：PTA  和聚酯目前维持着相对较高的加工费，PTA  在高加工费的情况下，多套装置检修推迟；而聚酯在高加工费的情况下，整体开工率维持在  90.4%的高位，支撑  PTA  的需求，短期内  PTA  供需矛盾并不突出，从而使得  PTA  加工费短期内能维持。
        风险提示：1.原油价格大幅波动；2.中美贸易摩擦不确定性