过去一周 A 股银行板块上涨 3.89%,跑赢沪深 300 指数 0.58 个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3 月份信贷与社融增长、GDP、工业增加值等经济数据表现均超预期,体现了前期各项“稳经济”政策的效果逐步显现。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周五中央政治局召开会议,对一季度经济运行作出积极判断,认为 1 季度经济表现“开局良好、好于预期”。我们认为在此背景下市场对国内经济过度悲观的预期将持续修复,继续看好银行相对收益表现。板块目前相对较低的估值水平(19 年对应 0.90PB)存配置吸引力。4 月恰逢业绩披露期,个股推荐受益政策放松、1 季报存在超预期改善空间的股份行和区域银行(南京银行、杭州银行)以及业绩领先的优质个股(招商银行和宁波银行)。
银行:过去一周 A 股银行板块上涨 3.89%, 同期沪深 300 指数上涨 3.31%,A股银行板块跑赢沪深 300 指数 0.58 个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名 7/29。不考虑次新股,16 家 A 股上市银行涨幅靠前的是平安银行(+9.76%)、兴业银行(+6.95%),涨幅靠后的是民生银行(+1.84%)、北京银行(+1.11%)。次新股里涨幅靠前的是贵阳银行(+8.17%)、成都银行(+4.58%)。14 家 H 股上市银行涨幅靠前的是盛京银行(+10.0%)、交通银行(+3.23%)。信托:陕国投 A、中航资本、安信信托、爱建集团分别下跌 5.89%/4.69%/2.61%/1.74%,经纬纺机上涨 4.08%。
行业新闻回顾及展望。回顾: (1)中央政治局召开会议,认为一季度经济运行“总体平稳、好于预期,开局良好”提出更加重视结构性问题与制度性问题。(新华社)(2)央行货币政策委员会 2019 年第一季度例会指出,稳健的货币政策要松紧适度,广义货币 M2 和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。(央行)(3)国务院总理李克强要求工农中建交 5 家国有大型商业银行带头确保小微企业贷款余额增长30%以上,信贷综合融资成本同比再降低 1 个百分点。(财联社)(4)银保监会正在研究制定对金融机构支持乡村振兴的考核评估体系(中证网)(5)一季度 GDP 同比增 6.4%,1-3 月份,全国固定资产投资同比增6.3%,规模以上工业增加值同比实际增长 8.5%。(统计局)(7)中行董事长陈四清拟出任工行董事长。(新浪财经)(8)招商银行公告:经银保监会获准筹建招银理财有限责任公司。(9)光大银行公告:将出资 50亿元人民币筹建光大理财有限责任公司。(10)兴业银行公告:拟发行 3亿股优先股募集资金不超过 300 亿元。(11)华夏银行公布 2018 年年报:净利润同比增 5.22%,不良率 1.85%,拨备覆盖率 159%。(12)上海银行公布 2018 年年报:净利润同比增 17.7%,不良率 1.14%,拨备覆盖率 333%。(13)贵阳银行公布 2018 年年报:净利润同比增 13.4%,不良率 1.35%,拨备覆盖率 266%。
资金价格。过去一周,央行净投 1325 亿,下周将回笼资金 3000 亿。银行间拆借利率走势向上,7 天/ 30 天 Shibor 利率分别上升 2BP/10BP 至2.69%/2.79%。国债收益率走势向上,1 年/10 年期国债收益率分别上升16BP/4BP 至 2.68%/3.37%。
理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为 4.24%,比上周上涨 2BP。
信托市场回顾。4 月截至上周,集合信托共成立 677 只,成立规模 542.3 亿元,平均期限 1.69 年,平均预期收益率为 8.24%,比 3 月下跌 1BP。
同业存单。1 月/3 月 /6 月 AAA+级同业存单利率分别上升 26bps/15bps/3bps至 2.69%/2.80%/2.88%。3 月末同业存单余额为 10 万亿元,较 2 月末增加 682亿元,其中 25 家上市银行同存余额占比约为 52%。
债券融资市场回顾。据万得统计,截至 19 年 4 月上周,非金融企业债券净融资规模 86 亿元,其中发行规模 6883 亿元,到期规模 6796 亿元。
风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期,金融监管超预期。