上周,超预期的社会融资规模以及3 月份亮眼的经济数据并没有支撑市场实现有效突破,指数仍然维持高位震荡的态势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】尤其是周中,央行一季度例会和国务院常务会议对货币政策的表述,让市场对流动性边际收紧的担忧有所发酵。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)周五召开的中央政治局会议中,管理层罕见对科创板工作进程进行评述,叠加相关配套措施的陆续落地,不难看出管理层对科创板的高度重视。本期,我们对截止4 月19 日,累计共受理的89 家企业进行盘点分析,对这些企业的所属行业、地区分布以及业绩表现进行梳理,旨在为投资者提供一定参考作用。
一、科创板已受理企业盘点
1、 管理层表态、实操规则落地助推科创板加速
上周五,中央政治局会议召开,会议提到要以关键制度创新促进资本市场健康发展,同时十分罕见地提及了科创板的进程,要求科创板真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。从中央政治局对科创板的表述,以及近期相关配套政策的加速落地,如上周二上交所发布了《科创板股票发行与承销业务指引》,进一步明确了发行过程中券商子公司跟投、新股配售等实操规则。这一系列表态和规则加速出台足以表明管理层对于科创板的高度重视,将其视为资本市场健康发展的重要制度创新。
自 3 月 22 日首批已受理企业名单出炉之后, 申请在科创板上市的企业数量在不断增加。截止上周五(4 月19 日),共有89 家企业提交的申请资料已经接受了受理。从申请上市公司选择的标准来看,大部分企业仍然偏好第一套标准,即上市公司市值不低于10 亿元,业绩条件满足:最近两年净利润为正且累计不低于5000 万元,或最近一年净利润为正且最近一年营业收入不低于1 亿元。仅有1 家企业选择了第三套标准,即公司市值不低于20 亿元,业绩满足:最近一年营业收入不低于3亿元且近三年经营活动现金流净额累计不低于1 亿元。
2、 截至目前,89 家科创板受理企业的基本情况
具体来看截止目前已受理的89 家公司的相关情况。行业分布角度,申请科创板上市的公司均属于六大新兴产业中。目前的89 家企业主要分布在信息技术、生物医药、高端装备三个行业里,加总的占比超过了八成。其中,信息技术行业的公司数量最多共有37 家,占比超过四成。
从公司所属地域角度来看,受理的企业主要分布在北京(21 家)、上海(14 家)、江苏(15 家)、广东(11 家)以及浙江(7 家)等东部沿海地区,这些地区的科技类新兴产业规模较大,企业数量较多
其次,关于受理企业最新一期的业绩表现方面。目前,89 家企业披露的2018年报营业收入大多集中在1-5 亿元,占比接近一半。营业收入在30 亿元以上的公司共有7 家。其中,中国通号以400.13 亿元营业收入位居首位。
从受理企业最近一期(2018 年底)的净利润情况来看,由于大多数申请上市的企业选择的第一套对盈利有一定要求的标准,因此目前受理的企业基本实现了盈利。其中,净利润水平分布在1-5 亿元区间内的企业数量最多,共有75 家(净利润在0.5-1 亿元有43 家),占比超过80%。在89 家企业中,有两家尚未实现盈利,分别是信息技术领域的和舰芯片和以及九号智能。
科创板企业上市的五套标准中,第二套标准对于企业的研发投入占比也有一定要求,要求最近一年的营业收入不低于 2 亿元的 同时,并且最近三年的研发投入合计近三年营业收入的比例不得低于15%。因此,我们对已受理企业的研发投入占比也做了统计。从最近一年的研发投入占比来看,占比在20%以上的共有13 家,占比在14.6%。投入在10%以上的家数在89 家企业中接近半数。另外,科创板推出之际分流现象在所难免,不过实操制度和募资规模的控制在一定程度上能够缓解分流现象带来的负面影响。目前,预期预募集资金规模在20 亿元以上的企业共有7 家,占比2.9%。募集金额在6-20 亿元之间的企业数量最多,占比超过半数以上。
随着科创板注册制的提速,券商有望受益于承销业务收入的增加。在上周上交所发布的《科创板股票发行与承销业务指引》中,规定了承销商下设另类子公司参与跟投,使用自有资金认购首次公开发行数量的2%-5%,跟投股份锁定期为24 个月,不低的跟投比例将使得头部券商的优势更加明显。目前已受理的89 家企业中,中信建投作为主承销商参与的项目最多,共有14 家,中信、中金和华泰位列其后,分别8 家、7 家以及7 家。从跟投资金的区间分布情况来看,大部分位于0.5 亿元以下的范围内,和企业预募集资金有直接关联性。
二、本周市场观点
A 股市场在上周二的大阳线后,重新回到了高位震荡整理的格局,尽管显示出了一定的韧性,但两市的成交量也明显萎缩,并且在周五量能缩至一周最低水平,短期实现有效突破的概率并不是很大。周末的消息面较为丰富,首先,中央政治局会议对经济的表述更为乐观,此前对于金融市场异常波动的表述在本次会议中也并没有提及,政策基调发生边际变化。另外。中国金融期货交易所发布公告显示期货交易松绑,有望为A 股带来更多的长线资金。总体来看,增量资金未来入市对A 股长期属于利好,但短期考虑到政策的边际收紧可能带来流动性变化,资金的情绪也会更趋于谨慎和理性,更加注重选股的逻辑性。投资建议上,重点关注一季报业绩超预期的优质个股和二线蓝筹。主题方面,国企改革、区域性建设板块仍存在反复的机会。