A+H  策略前瞻：本周公布的一季度经济数据超市场预期，但中央政治局会议和央行一季度例会重提“总闸门”、“房住不炒”和“结构性去杠杆”，预示未来重走大水漫灌刺激经济老路的可能性降低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这也印证了第四阶段的逻辑，数据好于预期的情况下，政策持续过度宽松并不现实，大概率转向适度宽松。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期适度监管仍在进行，股指期货大幅松绑、监管层严打场外配资和市场融资节奏的变化，均有助于平抑亢奋情绪，政策松的环境下，“保仓位”依然是最优策略。行业配置上，布局受益政策松的前周期行业（乘用车），以及业绩确定性强且受益通胀的消费（食品饮料，养殖，医药）、金融（保险，股份行），成长类关注  5G  产业链及科创板推进节奏变化；主题投资关注“一带一路”和国企改革机会。港股方面，本周恒指继续被压制在  30000  点以下。短期内基本面利好未能成功推动大市向上突破，而美元长端利率缓慢上行削弱港股资金利率，预期市场还将维持震荡整理，缓幅上行态势。
        北上资金保持净流出，4  月  15  日~18  日，北上资金净流出  21.15  亿元（前值-129.01  亿元），净流出居前的行业是食品饮料和家电，银行有明显资金净流入；南下资金净流入  36.32  亿港元，环比下降  17.66%，净流入居前的行业为非银金融、农林牧渔和通信。本周  AH  溢价指数再度大幅上行，溢价率上升  3.68  个百分点至  128.34，逼近年内高位水平。
        大类资产表现：人民币贬值，原油上涨。十年期美债收益率环比上涨0.39%，报  2.570%；美元指数上涨  0.44%，报  97.375；人民币兑美元下跌  0.26%；伦敦现货黄金下跌  1.44%，现货原油上涨  0.17%，至  64美元/桶；恒生指数上涨  0.18%。
        权益大势回顾：从指数上看，上证综指上涨2.58%，上证50上涨4.17%，沪深  300  上涨  3.31%，中小板上涨  1.86%，创业板指上涨  1.18%，中证  500  上涨  1.68%，恒生指数上涨  0.18%，恒生中国企业指数上涨0.93%。从  PETTM  来看，沪深  300  最新市盈率为  13.49  倍，估值位于历史水平  47%分位；创业板（剔除温氏乐视）最新市盈率为  129.77倍，估值排列于  99%的历史分位；上证  50  最新市盈率为  10.73  倍，位于  40%的历史分位；上证  A  股最新市盈率为  14.49，估值位于  28%的历史分位；中证  500  最新市盈率  26.46  倍，处于历史  15%分位；恒生指数最新市盈率  11.68  倍，位于历史  31%分位；恒生国企指数最新市盈率为  9.69，处于历史  46%分位。从  PB  来看，创业板、中证  500、上证  A  股、沪深  300、上证  50、恒生指数、恒生国企指数最新估值所处历史分位依次是  34%、13%、20%、34%、27%、28%、38%。
        行业比较概览：本周中信一级行业涨幅前五行业有通信、家电、煤炭、餐饮旅游、非银行金融；而下跌行业有纺织服装、商贸零售、医药、房地产。估值方面，除去  PE  为负的传媒行业，PE  低于历史  10%分位的是：房地产(9.43%)、商贸零售(5.20%)、建材(5.08%)。PB  率低于历史  10%分位的是：商贸零售(6.05%)、传媒(6.41%)。机构调研公司数最多的五个行业分别是电子元器件、机械、基础化工、计算机、医药；调研公司数最少的五个行业分别是钢铁、房地产、煤炭、石油石化、餐饮旅游；近一月机构调研总次数最多的公司是苏宁易购（10  次）。
        风险提示：1、美股波动加大；2、政策效果不及预期。