投资要点:
一季度经济数据全面向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
继上周强劲的3 月社融及信贷数据之后,本周发布的几项重要经济数据均如期表现出色(社融增速通常领先于宏观经济增速),无论是生产端的工业增加值,还是需求端的投资(基建与地产项)、出口与消费,都出现了不同程度上的拐点复苏特征。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)整体来看,宏观经济年内触底并企稳回升的趋势更加明朗,而经济底探明的时间也有望超预期提前至三季度、甚至最早在年中浮现。近来高频数据反应的需求端复苏迹象也在提示这一点,这也符合我们近期对市场运行逻辑的重大调整,即,由流动性改善转向基本面复苏推动。
不容忽视的是,一季度数据强劲表现存在一定的季节因素和基数效应影响,谨慎起见,还是要看4 月、乃至二季度经济数据的后续表现,看企稳复苏的趋势。
我们预计二季度内宏观经济环比增速会有所回落,经济的探底过程不是一蹴而就,而在二次探底后则有望迎来宏观经济基本面真正的企稳和修复。
政治局会议释放重要政策讯号
政治局会议内容影响市场后续进展的要点如下:
1. 在超预期修复的经济数据面前,中央对经济态度变得乐观。
2. 延续“稳中求进”、“守住底线”的政策总基调,但未提“六稳”,而是变为“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定”的表述,或许预示着在全面维稳政策已经取得阶段性显著成效之后,其他经济工作(如调结构、防风险等)的优先级有望得到相应的提升。
会议重提“结构性去杠杆”,而结合近来央行缩量续作MLF 等一系列收回流动性的操作来看,货币政策边际收紧的趋势已经十分明朗。
3. 房地产政策亮明态度,重申“房住不炒”,算是对市场上各种放松预期的正面回应。
4. “要以关键制度创新促进资本市场健康发展,科创板要真正落实以信息披露为核心的证券发行注册制。”科创板无疑是今年资本市场的头号事件,也是金融供给侧改革、资本市场制度变革的重要抓手,科创板的有序推进将引领资本市场关键制度的创新革命、并带来整个资本市场生态的重塑。
短期大盘预计整体维持宽幅震荡,并伴有阶段性下探调整,主要表现为结构性机会,对市场风格和行业轮动的判断决定大部分收益,市场将逐步回归理性,重新展开对确定性的追逐。前期热点题材降温,且题材炒作节奏难以把握,基本面扎实、政策优待、更具业绩改善确定性的板块(基建链条、消费蓝筹、大金融)有望回到主场地位。
建议投资者降低债券仓位,维持权益资产仓位,关注国内货币及金融政策、地产政策的边际变化,以及外围的中美贸易谈判、欧洲经济衰退等不确定因素,保持警醒,调整行业配置,重点关注估值合理、业绩向好、高频数据向好的周期股(建筑建材、机械、钢铁等)、品牌消费蓝筹、大金融(银行保险)等。主题投资方面可以继续布局一带一路板块和两会政策主题(减税降费受益板块、区域发展(京津冀(雄安)、长江经济带、粤港澳大湾区)、美丽农村(电网建设、环境治理))。