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军工行业研究报告:国金证券-军工行业周报:聚焦本周海军70周年活动,看好南北船整合及外溢效应-190421

行业名称: 军工行业 股票代码: 分享时间:2019-04-22 09:46:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王华君
研报出处: 国金证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,032 KB 分享者: 中****和 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资建议
        核心组合:中国船舶、中国重工、四创电子、内蒙一机、中直股份
        核心观点:聚焦海军  70  周年活动,看好南北船整合及外溢效应。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】军工板块经历  3  年深度调整,行业估值中枢处于历史较低位;叠加基本面边际改善、改革预期增强、军工资产注入案例增加、建国  70  周年活动等事件催化,我们看好今年军工行业机会。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        核心观点:聚焦本周海军  70  周年活动,看好南北船整合及外溢效应
        重点关注:4  月  23  日海军  70  周年多国海军活动,重视船舶等板块机会
        根据中国海军  4  月  20  日发布会内容,中国海军新型主战舰机将参加海上阅兵,参阅包括航母、新型核潜艇、驱逐舰、战机等;共  60  余个国家的海军代表团参加,10  多个国家派出近  20  艘舰艇参加国际舰队检阅。
        军工改革:改革红利加速释放,船舶行业战略性重组有望带来外溢效应
        1)聚焦南船重大资产重组及其外溢效应。今年  3  月以来,南船资产整合动作频频,中国船舶、中船防务重新定位,分别为船舶总装、船舶动力资产运作平台,类比北船旗下的中船重工、中国动力。此外,北船旗下中国海防公告拟注入  715、716、726  所旗下经营性资产。我们建议高度关注船舶行业战略性重组。如整合成功,不仅仅有利于船舶板块,更有望带来外溢效应。
        2)2019-2020  年军工改革有望加速推进、落地。军工改革取得突破性进展——两核合并落地、兵器装备自动化研究所转制获得批复、国睿科技重大资产重组、洪都航空等拟注入集团核心资产、员工持股推进等等。
        3)建议重点关注可能有资产重组预期、估值较低的船舶系、电科系、兵器系上市平台——中国船舶、中国重工、四创电子、内蒙一机等。
        成长:核心军品采购加速,关注装备升级催生的新增需求
        1)2019  年年度国防预算为  1.19  万亿元,同比+7.5%,进入到稳健增长时期,结构上有望向提升作战能力、发展信息化倾斜。叠加军改进入尾声,核心装备采购、升级有望提速。
        2)主战装备、军民融合领域成长值得期待。具体包括新一代武器装备(装甲车辆、军机、军舰等)、信息化相关配套(雷达、通信等)、新材料(高端钛材、超导材料、复合材料等)等领域。此外,装备升级需求将带来新成长空间,更多拥有核心技术的优质民参军企业有望直接受益。
        3)建议重点关注内蒙一机、中直股份等优质、低估值主战装备个股;宝钛股份等高成长军民融合标的。
        板块估值:估值处于历史相对较低位,科创板有望提升军工“硬科技”估值经历之前  3  年的大幅下跌,军工板块估值匹配程度有所好转、资本运作时机相对较好。科创板启动有望提升军工“硬科技”估值。
        风险提示
        改革进程低于预期;新军品放量低于预期;部分民参军企业商誉减值风险。

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