一周指数运行
        本周（04/15-04/19）商业贸易（sw）指数上涨-0.14%，同期沪深  300  上涨  3.31%，上证综指上涨  2.58%，深证成指上涨  2.82%，中小板指数上涨1.86%，创业板指数上涨  1.18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】商业贸易板块跑输大盘，商贸板指相较沪深  300  指数下跌-3.45PCT。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）商贸申万一级行业指数周涨跌幅排名  27  名（上周  14），板块估值  18.53，上证综指估值  14.47。
        3  月份社零增速明显回升，是否反转仍需观察
        本周，统计局发布了  2019  年  3  月份社零数据，社零增速终止了自  2018年  10  月以来持续下降的态势，增速明显回升。根据国家统计局公布的数据，2019  年一季度，社会消费品零售总额  97790  亿元，同比名义增长  8.3%。2019年  3  月，社会消费品零售总额  31726  亿元，同比增长  8.7%，创自  2018  年  10月以来的新高。其中，必需消费品维持高增。从限额以上消费数据看，日用品  3  月增速为  16.6%，增速同减少  0.3pct，环比增长  0.7pct。业态方面，与日用品关联性最强的超市最受益，增速最高。增速最慢的是百货，百货行业一季度增速-1.8%。专业店的销售额增速为  3.9%。超市企业进行消费升级改造反应到超市企业收入提振。
        一周观点
        2018  年增速前高后低，且社零增速自  2012  年起呈现单边逐步回落趋势，目前社零增速  3  月份回升明显，但仍不能判断是否绝对反转，我们仍是处于较温和状态，还需跟踪  4  月份，二季度社零走势。
        全渠道的零售企业有望迎来发展。在社零这块大蛋糕增速回落的趋势背景下，如果争取更多流量，并将之顺利转化为留量才是零售企业应该关注的重点。全渠道布局的零售企业有望覆盖更多消费者，并满足各层次消费需求。随着电商渗透率不断提升，线上线下融合受益标的：苏宁易购，坚持全渠道布局，市场保持较快较稳增速。2）能不能让消费者产生幻象也是至关重要的一点。装修改造，增强体验效果，当消费者认定好品牌好服务的时候，一定会产生消费。如天虹股份等区域百货龙头企业，自身活力充沛，有强烈的意愿调整自身适应市场，满足消费者购物体验。
        行业新闻及产业动态
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        风险提示：宏观经济风险；消费下行风险；公司业绩不及预期