总量研究
宏观定期:货币政策暂时微调,财政政策与供给侧改革或将接力
近期,一些现象表明货币政策边际上发生了微调。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】财政政策与供给侧改革或将接力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中长期还得靠供给侧改革,以供给侧改革的办法来扩大内需比单纯的需求管理政策效果更好。
投资策略:新主线越来越模糊
未来板块主线的几种可能。目前还存在两种继续提估值的可能,一种是5G 板块带领科技股重新成为主线,继续抬升估值。另一种可能是,上证 50依赖不断发行的基金或其他不断进入的长期资金,继续抬升估值。成长板块的主题热点可能会有所收缩,波动也会加大,成长的机会将会更加集中在一季报业绩可能不错的板块。投资者可以适度增加消费、金融配置比例。
宏观点评:强调“改革”,弱化“刺激”
利用供给侧结构性改革的办法稳需求,包括制度、产品等方面的有效供给增加。供给侧做减法最剧烈的阶段已经过去,需要供给侧做加法配合市场化改革,来打开被抑制的需求,促进形成强大国内市场。
公司研究
锐科激光:高功率产品持续突破,看好公司市场份额持续提升
我们预计公司 2019-2021 年营收分别为 19.66/26.76/36.46 亿元,归母净利润分别为 5.68/8.19/11.18 亿元,对应 PE 估值分别为 35/24/18 倍。维持“强烈推荐”评级。
行业研究
中小盘增发并购双周报:国企改革提速,定增折价率大幅跳升
汽车央企改革拉开序幕;再融资和并购重组政策持续放松,并购重组市场本身已开始企稳回升。
中小盘 IPO 专题:次新股说:帝尔激光值得重点跟踪(2019 批次 14)
我们认为帝尔激光值得重点跟踪:公司系全球 PERC 太阳能电池激光加工设备龙头,产品定制化、技术壁垒高。在平价上网、光伏补贴退坡的趋势下,光电转化效率高、发电成本低的 PERC 太阳能电池渗透率有望快速从 2017年的 22%加速提升到 2020 年的 53%,激光加工设备将充分受益。
风险提示:大功率项目研发不及预期;并购不及预期;下游需求不及预期。