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TMT行业研究报告:招商银行-TMT行业月度报告:运营商发布年度经营数据,19年或成资本开支拐点-190401

行业名称: TMT行业 股票代码: 分享时间:2019-04-20 15:54:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗擎,杨新
研报出处: 招商银行 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 1,208 KB 分享者: 典51****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■营收保持个位数增长,联通净利润呈现  V  型反转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年,中国移动实现营业收入  7368  亿,同比减少  0.67%,按新收入准则口径同比增长  1.8%;实现净利润1178  亿元,同比增长  3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中国电信实现营业收入  3771  亿元,同比增长  3%:实现净利润  212  亿元,同比增长  13.9%。中国联通全年实现营业收入  2908.8  亿元,同比增长  5.8%,高于行业  3%的平均值;全年实现归母净利润  41  亿元,同比增长  858%,呈现  V  型反转,主要源于有息负债的偿还大幅削减财务费用支出所致。受提速降费和资本开支增加影响,运营商整体业绩  19  年或继续承压。
        ■4G  用户渗透率进一步提升,流量业务增长对冲语音业务下滑,成为新的业务支撑点。三大电信运营商的移动用户规模均有所增长。从绝对值看,中国移动仍然占据  60%的市场份额,但是从增量来看,不管在移动用户总数还是  4G  用户数,电信均强于其他两家。2018  年中国电信移动用户达到  3  亿户,净增  5304  万户,创公司历史新高,其中  4G  用户达到  2.4  亿户,净增  6039  万户,4G  渗透率达到80%,高于移动的  77%和联通的  69%。在提速降费的大背景下,三大电信运营商语音业务均有不同程度的下滑,但手机流量业务加速增长,对冲了语音业务下滑,成为新的业务支撑点。2018  年全年移动互联网接入流量达  711.1  亿  GB,较2017  年同比增长  189.1%,较  2017  年增速  162%有进一步提升趋势。
        ■创新业务占比进一步扩大,云计算收入增速超过其他业务。中国移动  ICT、云计算、大数据收入达  41.9  亿元,大增  75.3%。中国电信与云网融合、物云融合引领  DICT  和物联网业务快速发展,IDC  和云业务收入分别同比增长  22.4%和85.9%。联通的创新业务同样成为公司亮点,全年产业互联网业务收入同比增长45%,达到  230  亿,营收占比提高至  8.7%,其中  ICT  业务收入  56  亿元,同比增长  69%,IDC  及云计算业务收入  147  亿元,同比增长  33%。
        ■资本开支迎来拐点,5G  建设开始启动。三大电信运营商  2018  年资本开支实际支出  2868  亿,连续三年下降。移动全年资本开支  1671  亿,同比下降  5.9%;电信全年资本开支  749  亿元,同比下降  15.5%,联通全年资本开支  449  亿元,同比增长  6.5%。2019  年行业或迎来资本开支拐点,移动、电信、联通预计全年资本开支分别为  1671  亿元,780  亿元和  580  亿元,合计  3000  亿元,其中包含  5G  资本开支约  330  亿元。

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