公司营业收入稳定增长，盈利能力稳步提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据大有能源公布的2018年年报，公司实现营业收入78.61亿元，同比增长15.03%，归属于上市公司股东净利润6.51亿元，同比下降35.57%，实现每股收益为0.27元/股，同比上涨35.59%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分析公司业绩上涨原因，一是随着煤炭供给侧结构性改革的深入推进，煤炭供需关系趋于平衡，煤炭价格稳中有增；二是公司优化煤炭产品销售市场结构，加大利润来源较高的客户的开拓力度，煤炭销售市场的结构性调整进一步优化所致。
　　产品禀赋优势明显，区域便捷性突出。大有能源本部所属矿区有长焰煤、焦煤、贫瘦煤等煤种，青海基地有1/3焦煤、弱-中粘煤和不粘煤，煤种较齐全。本部所产优质长焰煤、焦煤、贫煤、洗精煤广泛应用于下游煤电、化工等行业。青海基地煤种以不粘煤、1/3焦煤为主，属优质炼焦煤和动力用煤。此外，公司所在地义马市地处晋陕豫黄河金三角，具有承东启西、贯通南北的区位优势。正在建设的“北煤南运”大通道蒙华铁路途径三门峡市，该铁路是晋陕蒙产煤大省区煤炭输送华中地区的重要通道。公司所处区域交通运输优势十分突出。
　　煤炭行业供需趋于平衡，价格有望继续保持稳定。2019年全国煤炭市场供应总体平衡的格局不会改变，向宽松方向转变的趋势将进一步加强，煤炭价格下行压力或有所增加。此外，随着供给侧改革的逐步推进，煤炭行业呈现出由大中小煤矿并举、中小煤矿为主，逐步转型到大型煤矿为主的趋势。从长期来看，煤炭行业集中度将进一步提高，规模较大的企业将得到支撑，而规模较小的企业将面临退出或被兼并的压力。
　　盈利预测：我们预测公司2019年-2021年EPS分别为0.32元、0.39元、0.42元，对应PE分别为14.9倍、12.1倍和11.3倍，给予“增持”评级。
　　风险提示：1）宏观经济增速不及预期风险；2）安全生产风险；3）能源结构调整风险。