扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

华东医药研究报告:东吴证券-华东医药-000963-工业板块高速增长,研发投入加大%2C业绩符合预期-190419

股票名称: 华东医药 股票代码: 000963分享时间:2019-04-20 11:31:19
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 全铭,焦德智
研报出处: 东吴证券 研报页数: 9 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,114 KB 分享者: wx****0 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资要点
  事件:2019年4月19日,公司公布2018年年报,2018年营业收入306.63亿元,同比增长10.17%,归母净利润为22.67亿元,同比增长27.41%,扣非归母净利润22.36亿元,同比增长28.52%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018Q4营收74.59亿元,同比增长16.89%,归母净利润4.58亿元,同比增长57.79%,扣非归母净利润4.52亿元,同比增长73.98%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司整体业绩符合预期。
  受益于医保目录、基药目录调整,积极开拓基层市场,医药工业提升空间大。新进基药目录有望加快百令胶囊在基层市场的推广,在2017年约23亿元销售额基础上,2018年增速超过10%,有望继续维持稳定;阿卡波糖由医保乙类调整为甲类,糖尿病基层占比逐年提升,通过一致性评价工作有望加快进口替代进程,2018年阿卡波糖维持30%以上增速;免疫抑制剂产品线由于医保取消限制提供新增长。2018地县区域销售及药学服务人员超过2800人,比2017年净增800多人,成为基层放量的重要基础。
  公司加大研发力度,以糖尿病药物为主布局未来产品线。公司大力投入研发,2018年研发费用7.06亿元,同比增长52.90%。利拉鲁肽目前已启动全国多中心III期临床试验,地特胰岛素已于2018年四季度获得临床批文,目前正在开展I期临床试验;德谷胰岛素预计将于2019年上半年申报临床;HD118预计2019年下半年开展糖尿病患者的PK/PD研究;迈华替尼预计2019年下半年开展一线治疗的多中心3期临床试验;GLP-1创新药TTP-273预计2019年下半年开展I期临床桥接试验。
  盈利预测与投资评级:我们预计2019-2021年公司销售收入为348.05亿元、384.98亿元、426.98亿元,归属母公司净利润为28.17亿元、34.33亿元和42.20亿元,对应PE分别为16.8X、13.7X、11.2X。我们认为,医保目录调整以及药品招标将为公司药品带来放量,丰富的品种储备为公司将来发展提供发展潜力。因此,我们维持“买入”评级。
  风险提示:百令胶囊、阿卡波糖等一线产品推广低于预期;商业整合低于预期;基层渠道建设低于预期;研发进度低于预期。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com