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研究报告:方正中期期货-商品期权市场策略日报-190419

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-19 17:09:19
研报栏目: 期权研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 牛秋乐,彭博
研报出处: 方正中期期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 830 KB 分享者: lsh****sz 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        要点:
        豆粕:  当前豆粕行情整体较为平淡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宏观上,中美将再次展开两轮谈判,为下月协议签订做最后冲刺。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基本面上,豆粕供应充足,需求端疲软。当前豆粕反弹力度有限。但是目前豆粕价格也已处低位,进一步大跌的可能性不高。无论从短期还是中长期来看,豆粕主要还是以底部震荡为主。但近期认购虚值期权成交量开始放大,这也值得关注。操作上仍可继续持有宽跨式赚取时间价值或卖出看跌期权。
        白糖:  国内糖榨季进入尾声。据不完全统计已有73家糖厂收榨,估计4月底基本全部停榨。三月份受降税套利的刺激,食糖销量创出历史单月新高。长期看,国内食糖产不足需,外糖进口是弥补缺口的重要手段。全球食糖正在由过剩向短缺转变,国际糖价逐渐走高的可能性大,利好国内糖价。但是,从短期看,国内食糖供应充足,在缺乏利多题材下难有大行情。此轮上涨或为资金推动所致。操作方面可构建牛市价差。
        铜:  宏观上,中国宏观经济多项指标超预期,经济或迎来拐点,而欧元区经济数据依旧疲软。基本面上,供给端干扰仍在,国内或将出现供给弱而需求强的表现。总的来看,目前中国宏观环境改善,全球宏观偏空,供给端干扰依旧,随着消费旺季的到来,需求有望上升,铜价也有望上行。此外,当前铜的波动率已在历史低位,隐含波动率也在低位震荡,操作上可买入远月的看涨期权。
        玉米:  商务部公告称,对原产于美国的进口干玉米酒糟继续实施反倾销和反补贴措施的必要性进行复审,本次调查自2019年4月15日起开始,应于2020年4月15日前结束调查。中美贸易接近达成协议、猪瘟疫情延续以及当前玉米供给充足,给玉米造成压力。临储玉米库存预计在6、7月份重启,贸易商企业近两个月仍有变现压力。短期玉米市场供给仍然较为充足。需求面仍偏疲软,在高库存的情况下,料玉米短期上涨行情不可持续。总的来看,目前国内玉米供需两弱,当前上涨为资金面推动,预计不可持续。短期来看,玉米仍处于供需两弱阶段,不宜追高。操作上可卖出看跌期权。
        棉花:  宏观上,中美贸易向好。国内棉花基本面消息平淡,市场受资金推动以及国储抛储延后传言偏强震荡,市场对远月合约有较好预期,带动市场情绪看多,但当前供应端无明显改善,需求短期内仍恢复表现吃力,也缺乏更多的利好题材,不具备大幅冲高环境。且随着外盘回落,市场也趋于理性。但随着进入播种期,天气炒作窗口打开,或将对棉价有所影响。总的来看,棉花将延续震荡走势。操作上可卖出看跌期权。
        橡胶:  宏观上,中美贸易接近达成协议。中国多项经济数据表现优异。基本面上,新胶供给增加,但需求疲软。四月中下旬起东南亚地区逐渐恢复开割,主要产胶国联合减少天胶出口,或对胶价起到利多支持。总的来说,从长期来看,沪胶处于历史低位区,下行空间相对有限,但上涨动力也不充足。短期或继续以弱势震荡为主。操作上可卖出看跌期权。

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