深探内核：十五年磨一剑，中微实现后发制人原因何在？
        公司成立于  2004  年，主要业务是开发大型真空的微观器件工艺设备，包括等离子体刻蚀设备和薄膜沉积设备，公司等离子体刻蚀设备已被广泛应用于国际一线客户从  65nm  到  14nm、7nm  和  5nm  的集成电路加工制造及先进封装；MOCVD  设备在行业领先客户的生产线上大规模投入量产。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司  2018  年实现营收  16.39  亿元（+68.66%）；实现扭亏为盈，归母净利润  0.91  亿元（+203.72%）；
        2018  年公司在全球氮化镓基  LED  MOCVD  设备市场占据主导地位公司，成功进入国内泛半导体龙头三安光电、璨扬光电、华灿光电、乾照光电等，MOCVD  设备销售收入增长迅速，2018  年实现收入  8.32  亿元，占比超过50%；
        刻蚀设备已进入  5nm  尺寸，进入了包括台积电、SK  海力士、联华电子、格芯等世界龙头企业，2018  年刻蚀设备收入为  5.66  亿元，占比  34.51%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司保持大额研发投入与高研发投入占比，2018  年研发投入  4.0  亿元。截至  2  月  28  日，公司已申请  1201  项专利，已获授权专利  951  项。
        公司产品也逐渐得到全球企业的认可，在  2018  年度  VLSI  Research“客户满意度”调查中位居全球半导体设备公司的第三名，在刻蚀和清洗设备供应商排名中位列第二，在全球薄膜沉积设备供应商排名中荣登榜首。
        聚焦市场：当前时点下，半导体设备行业发展如何？
        根据  SEMI  统计，全球半导体设备销售额由  2013  年的  318  亿美元增长至2018  年的预估  621  亿美元（CAGR14.33%）；大陆半导体设备销售则增长更为迅猛，2018  年半导体设备在中国大陆的销售额预计为  128  亿美元（+56%），约占全球半导体设备市场的  21%，已成为仅次于韩国的全球第二大半导体设备需求市场。
        晶圆制造设备具体分类中，刻蚀设备、光刻设备、薄膜沉积设备是集成电路前道生产工艺中最重要的三类设备，2017  年价值量分别占比占晶圆制造设备价值量为  24%、23%和  18%。
        应用材料、阿斯麦、东京电子、泛林半导体与科天半导体前五大半导体设备制造厂商，由于起步较早，凭借资金、技术、客户资源、品牌等方面的优势，占据了全球半导体设备市场  65%的市场份额，行业呈现出高度垄断的竞争格局。随着研发投入的增加，国内中微、北方华创等公司的市场竞争力不断增强。
        海外标杆：深析三家海外优质半导体设备公司，我们看到了什么？
        应用材料：全球最大半导体设备制造商，产品覆盖全面；公司沉积设备的技术在全球领先，在刻蚀、清洗、平整化设备、离子注入设备、过程控制设备与自动化装备市场也占有一席之地。2018  年，公司营收达到  172.5  亿美元，净利润达到  33  亿美元。
        阿斯麦：光刻机领域龙头，全球唯一的极紫外光  EUV  光刻机供应商；阿斯麦的主要客户为全球一线的晶圆厂，包括英特尔、三星、台积电与中芯国际等。2018  年，公司营收达到  125.13  亿美元，净利润达到  29.63  亿美元。
        拉姆研究：全球第三大半导体生产商，近三年净利润增速超过  40%；公司下游客户为主流半导体供应商和代工厂，包括  SK  海力士、美光、台积电和中芯国际等；2018  年公司营收  110.77  亿美元，净利润达到  23.81  亿美元。
        横纵比较：对比北方华创，中微公司有何独特优势？
        国内上市公司中，所涉及业务的公司主要是北方华创。中微公司自成立以来专注为  IC  与  LED  领域客户提供服务，而北方华创的业务覆盖则更广，包括半导体能源（光伏）、半导体照明（LED）、半导体显示（面板）以及半导体集成电路（IC），下游客户均为半导体  IC、LED、LCD、光伏四大领域龙头企业。
        北方华创  NMC612D——其最大芯片制程为  28nm，该设备已进入中芯国际生产线；中微半导体的  Primo  nanova——涵盖  14nm、7nm、到  5nm  尺寸的刻蚀应用，其中  7nm  已进入台积电生产线。而  5nm  的精细度已经与国际巨头目前设备水平一致。
        与北方华创相比，中微研发投入比例基本持平，研发人员比例较高。公司毛利率与北方华创基本持平，净利率差距不断缩小。在营运能力与成本管理方面，公司总体优于北方华创。
        风险提示：行业竞争加剧、宏观政策影响。