观点概述:
一、西北仍出货一般;山东、苏北甲醛仍复工缓慢
(1)西北在2150-2180,出货仍一般;春检高峰峰值过去,久泰复工慎防推迟至5月底,节奏性内地或继续面临库存问题(2)鲁北下游招标价偏低;鲁南甲醛证全的10余家在开,其余无证的部分开部分停(山东省4.9起在全省开展为期3个月的危险化学品等重点行业领域安全生产专项执法检查,关注后续对临沂甲醛负荷的影响)(3)原定4.10苏北甲醛厂计划复工,江苏省化工安全整治背景下复工推迟,今日有传复工(未经证实)(4)盐湖mto因为乙烯胀库再次停车10天,等乙烯消耗好或将继续开车,甲醇不外卖
二、4月中下到港回升,港口季节性去化或结束;外盘keveh复工;冻结量等待5月流出
(1)港口维持走负。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】港口基差反弹至-10 附近,冻结量或较难出清。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)港口库存本周延续下滑,基差仅小幅反弹(2)港口库存本周94.5(-4.3 万吨),然而4 月19 日至5 月5 日中国进口船货到港量在38 万吨,4 月中开始到港量级重新回升,节奏上4 月上江苏到港少,而4 月中下到港集中,太仓常州张家港等地5 月罐容紧张(3)外盘装置keveh230 万吨重启,关注负荷提升情况,昨日274 低价美金或是反映此消息。
内地春检高峰4月中已过,叠加久泰MTO开车或推迟至5月底,甲醛复工偏慢,内地再有阶段性累库担忧;港口库存兑现季节性去库后,4月下再度面临到港阶段性回升。展望平衡表4月正式进入小幅去库,然而进入5-6月外购MTO正常生产后平衡表仍小幅累库,除非内地估值回落再度引发额外减产,否则无明显持续去库驱动;港口则关注伊朗复工正常发货量或已淹没6月南京志诚新增需求
策略建议及分析:
建议:(1)单边:谨慎偏空。(2)跨品种:观望,MA/PP库存比值4月扩,5-7月缩(3)跨期:空MA5多MA9(核心问题是5月交割前,目前期现冻结量能否解决,不能解决则给展期空间);目前春检高峰节点接近,重新介入空MA9多MA1
风险:伊朗keveh 及marjarn 持续有问题