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研究报告:国信证券-固定收益周报:宽信用格局的进一步稳固或预示民企债的投资机会将到来-190419

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-19 11:23:38
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 董德志,李智能
研报出处: 国信证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 789 KB 分享者: 鞠躬尽****cg 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要结论
        上周五公布了3  月份金融数据,整体来看,3  月信贷、社融数据全面超预期,宽信用格局进一步稳固。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        根据历史经验,随着宽信用格局逐渐稳固,民企与国企的利差将逐渐收窄,而今年以来高收益民营产业债余额存量占比反而却在增加,余额加权平均收益率也在攀升,这可能与信用周期领先民企与国企利差有关。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        从最新一轮周期来看,信用派生周期波峰拐点领先利差周期波谷拐点约3  个月,若此轮信用派生周期波谷拐点也领先利差周期波峰拐点约3  个月时间的话,那二季度民企利差或开始下行,可积极关注高收益民营信用债的投资机会。
        目前民营产业债的收益率普遍较高,收益率6%以上的债券余额占比约为59%;从期限来看,期限普遍较短,1  年以内到期的存量余额占比约为41%,1-2  年到期的占比约为42%;从行业来看,主要集中在制造业和房地产业,占比均约为32%。

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