公司概况：产品立业，风格稳健。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2010年上市，以UPS（不间断电源）产品起家，目前主营产品包括UPS、光伏逆变器、充电桩模块、铅酸蓄电池、精密空调。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）以上产品的核心技术同源，均为电力电子变流技术。公司风格稳健，创新点集中于产品力，商业模式遵循制造业传统，有息负债率和对外担保比率较低，增长过程强调内生性和可持续性。公司从UPS市场的激烈竞争中走出，在后续开辟的光伏、充电桩等市场均取得不错进展，经营管理能力得到验证，有望在储能业务领域复制这一成功经验。
        经营近况：行业波动影响业绩表现，宁德时代合资开拓储能市场。（1）2018年光伏行业政策变化引起行业需求波动，公司光伏业务毛利率承压，加之充电桩下游单一客户账款拖欠，公司充电桩板块产生较大额度的资产减值损失，以上因素导致公司业绩受影响。（2）预计2019年光伏行业竞争度减缓的空间有限，预期充电桩投建需求景气维持、数据中心产品客户的开拓取得进展，业绩前景看好。（3）公司与宁德时代成立储能业务合资公司，名称“宁德时代科士达新能源科技有限公司”，出资额2亿元，公司出资9800万元，股比49%，合资公司总经理将由科士达董事长刘程宇先生担任。合资公司汇集宁德时代电池技术和科士达电力电子技术，双方在客户和市场均具备协同性。例如，宁德时代下游整车厂可构成科士达充电桩产品潜在客户，科士达下游光伏储能需求可对接宁德时代电芯供应。合资公司前期规划在3-5年内释放产能，目前美国和澳大利亚等海外市场已呈现户用储能需求，预期随着锂电池电芯成本下降，国内需求有望放量。
        盈利预测：预计2019-2021年属净利润3.28亿、3.78亿、4.36亿，同比增幅为38.1%、17.2%、15%，EPS分别为0.56元/股、0.65元/股、0.75元/股，对应当前股价PE为21.6倍、18.8倍、16.3倍。考虑新能源汽车补贴政策向充电桩等领域的倾斜，给予2019年的PE合理估值区间为22-26倍，目标区间12.3-14.5元，维持“推荐”评级。
        风险提示：数据中心产品客户拓展不及预期，应收账款回收进度缓慢