事项：
        统计局公布  3  月投资数据，2019  年  1-3  月份，全国固定资产投资（不含农户）101871亿元，同比增长  6.3%，增速比  1-2  月份回升  0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从环比速度看，3  月份固定资产投资（不含农户）增长  0.45%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，民间固定资产投资  61492  亿元，同比增长  6.4%，增速比  1-2  月份回落  1.1  个百分点。
        评论：
        增速进一步回升主要基建投资回暖拉动
        分行业来看，基建、地产、制造业投资增速分别为  4.4%、11.8%、4.6%，环比分别回升  1.9、0.2  和-1.3  个百分点，可以看出，3  月  FAI  整体增速回升主要是基建的拉动，地产增速均与上月基本走平，制造业增速有所放缓。
        基建细分领域中，生态环境投资继续提速，道路投资有所回落，铁路降幅收窄
        1-3  月广义基建（包含电力热力和水）基建投资增速  2.89%，环比提升  0.7  个百分点；而新口径基建投资增速  4.4%，环比比上期提升  1  个百分点；
        从当月值来看，3  月广义基建投资增速  9.84%，增速较  2  月提升  3.93  个百分点，而狭义基建投资增速  7.29%，较  2  月提升  9.48  个百分点；
        从分项数据看，1-3  月电力热力和水投资增速为-5.5%，降幅较前  2  月加大  3.7  个百分点；
        交运仓储和邮政业，投资同比增长  6.5%，增速环比回落  1  个百分点，其中道路运输业投资增速  11%，环比回落  2  个百分点，铁路投资增速  11%，增速回落  11.5  个百分点；
        水利环境和公共设施业投资同比增长  1.0%，增速环比提升  1.4  个百分点，从分项数据来看，水利、环保、公共设施业投资增速分别为-5.5%、25.73%和-0.6%，环比分别提升-3.7、1.30、2.3  个百分点，生态环保是补短板的重要领域，是本次稳基建的重点方向，生态环保投资继续保持较高增长。
        房地产投资表现较强韧性、新开工呈现加速趋势
        本月房地产投资增速比  1-2  月份提高  0.2  个百分点，其中，住宅投资  17256  亿元，增长  17.3%，增速回落  0.7  个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为  72.5%。
        1-3  月份，房地产开发企业房屋施工面积同比增长  8.2%，增速比  1-2  月份提高  1.4个百分点。其中，住宅施工面积  484560  万平方米，增长  9.7%
        房屋新开工面积  38728  万平方米，增长  11.9%，增速提高  5.9  个百分点。其中，住宅新开工面积  28467  万平方米，增长  11.5%；
        屋竣工面积  18474  万平方米，下降  10.8%，降幅收窄  1.1  个百分点。其中，住宅竣工面积  13043  万平方米，下降  8.1%；
        施工面积和新开工面积依然维持较快增长，竣工面积下滑收窄，显示目前地产行业依然在补库存过程中，且地产投资正在向竣工端传导；
        1-3  月份，商品房销售面积  29829  万平方米，同比增长  0.9%，降幅比  1-2  月份收窄2.7  个百分点。其中，住宅销售面积下降  0.6%，办公楼销售面积下降  11.1%，商业营业用房销售面积下降  6.9%。
        商品房销售额  27039  亿元，增长  5.6%，增速提高  2.8  个百分点；其中，住宅销售额增长  7.5%，办公楼销售额下降  13.0%，商业营业用房销售额下降  2.6%；
        建材周观点——量的逻辑正在验证，继续推荐水泥
        本周水泥价格以涨为主，华北、华东、西南  PO42.5  水泥平均价周涨幅分别为  4、7.4、3.3  元/吨，中南地区下降  1  元/吨，其余地区平稳。
        上周全国主要城市浮法玻璃现货均价  1500  元/吨，环比下跌  9  元，纯碱价格为  1964元/吨，环比上涨  46  元/吨；
        水泥一季报已经验证我们关于“量”的逻辑，在需求端好转的背景下，再叠加供给侧的持续，水泥价格中枢有望进一步上行。
        我们判断  2019  年全年水泥产量全口径增速将回正（18  年-6%），而同口径数据增长在  8%以上（18  年  3%），而上市龙头公司销量增长有可能在  10%以上，价格中枢如果提升  10%，则今年水泥企业利润增速有望达到  35%以上，如果量的增长达到  20%，全年净利润增速将在  70%以上。目前重点公司对应  PE  仅  6  倍，回调建议继续买入龙头海螺水泥、华新水泥、冀东水泥，其余建议关注天山股份、万年青等。
        长期来看，建材行业向龙头集中的趋势没有变化，而短期来看，龙头企业估值依然位于历史低位，继续重点推荐东方雨虹、北新建材。
        建筑周观点——继续推荐装饰，其余关注“一带一路”及钢结构
        我们在  2019  年度策略中分析过，从历史表现来看，地产链上二级市场相对收益最好的是装饰板块，2019  年或是装饰反攻之年；
        从政策环境看，房贷利率下降、地块出售取消限价、首套房贷认定标准放松等现象均表明房地产政策正在边际改善，地产公司的融资环境也在好转，板块估值压制因素边际改善；
        从行业层面看，17  年天量土地成交将陆续进入装修周期，房地产新开工的向好将逐步向竣工端传导，行业需求景气向好，而全装修房渗透率的提升则给行业带来增量发展空间；从公司层面看，头部企业在高增速时期留下的包袱经过近几年的消化基本出清完毕，而股价经过  3  年下跌，估值已经进入价值区间，目前是布局好时机。
        建议重点关注我们近期深度报告推荐的装配式内装龙头亚厦股份、其余关注行业龙头金螳螂、以及全装修业务弹性较好的全筑股份和家装龙头东易日盛。
        房建链条的另一个机会在钢结构，政策利好下钢结构在住宅中的渗透率将提升，建议重点关注低估值的鸿路钢构等；
        基建板块的三个细分领域中，估值最低的是基建央企，成长性最好的是园林和设计，考虑  4  月“一带一路”峰会召开，中字头央企如中国交建、中国建筑等依然便宜，国际工程企业或迎来主题机会，重点关注北方国际，中材国际等；民营企业融资环境改善利好园林企业，重点关注岭南股份、铁汉生态和美尚生态；设计企业估值依然在吸引力区间，增速快于央企，考虑其行业整合空间大，上市融资后有扩张空间，成长性较好，建议重点关注苏交科、中设集团等；
        风险提示
        环保政策变化；产品价格大幅下跌；
        基建投资增速持续下滑；PPP  推进不及预期；