菜籽开机率持续低位,进口政策仍是变数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】沿海油厂菜籽开机率 星级:持续低位,天下粮仓统计数据显示,全国菜籽开机率9.24%,上周为9.94%;其中沿海进口菜籽开机率为21.31%,上周为23%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)中加关系仍未缓和之前,采购商对5月以后船期持观望态度,5月当月船期仅剩1万吨澳大利亚菜籽。但沿海菜籽库存仍显充裕,本周72.3万吨,较上周略有增长,两广、福建地区的菜粕与菜油库存本周也累增明显。进口政策的变数仍是菜籽市场最重要因素,贸易关系一旦恢复正常菜系供给将显得十分充裕。
贸易流变化悄然发生。目前看中美、中加关系的转折点或是4月底,乐观估计若贸易关系缓和,菜籽、大豆等油籽的贸易格局将恢复市场化,国内油籽供需将与全球节奏同步。悲观地预计若4月底贸易关系紧张的局面持续,中加菜系将维持当前“稍有障碍”的格局,贸易流向将逐渐改变,加拿大大力开拓欧盟、美国市场,中国加大对俄罗斯、蒙古、乌克兰等国家菜籽、菜油、菜粕的进口。根据哈萨克斯坦海关数据看,2月哈出口油脂1.69万吨,创历史最高单月记录;其中葵油0.79万吨,对中0.44万吨;菜油0.49万吨,对中0.37万吨;其中亚麻籽油0.25万吨,全部对中出口;“一带一路”国家油籽油料的有效补充平抑了中美加经贸关系变化的影响,贸易流变化已经在悄然发生。
消费替代逐步演化,菜豆油价差难再扩。需求端,当前油品价差下豆油、棉油等将更多挤占菜油消费市场,菜豆油价差上方空间受限。供给端,在全球油籽油料宽松格局下,中加菜系贸易量下滑或许可以通过全球库存腾挪解决,全球市场菜油进口地区中欧盟地区有消化加拿大转基因菜油的能力,中国再转而进口欧洲或其他地区非转菜油,全球范围内非转菜油价格洼地决定郑油顶部。
关注豆菜粕价差。蛋白性价比决定了豆菜粕价差难持续低位,菜粕在满足本年度刚需的情况下,中加关系很难再对菜粕价格有所提振,饲料企业中豆粕的添加比例将维持较高水平,豆菜粕价差的重心将逐步提高。但非瘟对豆菜粕价差的影响也不可小觑,生猪存栏下滑的幅度机构预期各有不同,确定的下滑趋势将导致本年度豆菜粕价差上沿高度有限。3月以来豆菜粕09价差在400元/吨附近震荡,策略上可以关注价差抬升的机会。