事件：
　　公司发布2018年年度报告，全年公司实现营收58.74亿元（YoY+22.96%）；归母净利11.67亿元（YoY+10.08%）；投入研发费用7.11亿元（YoY+20.2%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　通用自动化业务助推公司工控板块继续保持快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018年公司工控业务实现营收47.05亿元，同比增长27.95%。其中，通用自动化业务实现营收25.87亿元（YoY+32.05%），电梯一体化业务实现营收13.7亿元（YoY+22.34%），电液伺服业务实现营收4.95亿元（YoY+3%）。通用自动化业务中通过坚持“行业营销+技术营销+产品营销”，公司在EU和OEM市场均取得了较好的增长。电梯一体化业务中公司面对竞争持续加剧的局面，坚持以控制和驱动产品为核心，打造智慧电梯，维系跨国企业用户。电液伺服业务由于注塑机订单下滑严重，公司在油压机、铝型材、立式机等行业取得突破，同比实现微增。
　　轨交业务高速增长，全国范围中标多个重大项目。2018年公司在轨交市场实现全国多点突破，苏州经纬参与了多个项目投标并中标了苏州地铁5号线（4.197亿）、北京亦庄有轨电车（0.58亿）、青岛1号线（0.93亿）、贵阳地铁2号线（2.54亿）、南通地铁1号线（1.93亿）等重大项目，全年累计实现新增订单10.8亿元。全年公司轨交业务共实现营收2.12亿元，同比增长111.55%。
　　客车与物流车业务下滑，重点开拓的乘用车市场有望放量。新能源客车领域公司聚焦战略和客户，加快新一代集成式控制器开发以及成本控制，以应对行业补贴下降带来的影响。物流车领域公司积极打造高性价比解决方案，T-BOX产品实现批量装车。在客车与物流车领域大幅下滑的情况下，公司重点开拓乘用车市场，累计已完成8家国内车企的项目定点，乘用车业务实现了快速增长。综合而言，全年公司新能源车业务实现营收8.41亿元，同比下滑7.97%。
　　工业机器人业务稳中有升，厚积薄发。公司围绕“核心部件+整机+视觉+工艺”经营策略，优化SCARA机器人产品系列并推出了IRB300系列六关节机器人。全年公司工业机器人和上海莱恩合计实现营收0.84亿元，同比增长11.55%。
　　盈利预测与估值：
　　我们在2018年公司上半年业绩预告点评中曾明确提出“通用自动化业务是公司中长期核心逻辑”、“新能源车业务在上半年高速增长后有望回归”以及“江苏经纬进入快速发展阶段”的观点。从2018年全年来看公司业务发展节奏基本符合我们之前的预期。我们更新公司2019-2021年EPS预测值分别至0.78、1.03、1.41元人民币，对应市盈率36.07、27.61、20.08倍。并以45倍P/E给出公司2019年目标价35.1元，上调其投资评级至“强烈推荐”。
　　风险提示：
　　宏观经济波动导致工控需求下滑风险；房地产市场波动导致电梯需求下滑风险；新能源车补贴政策调整导致市场销量波动风险等。