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研究报告:中原期货-油脂油料周报:天气即将进入炒作期,豆菜粕下行空间有限-190415

股票名称: 股票代码: 分享时间:2019-04-17 10:49:35
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李晨阳,刘四奎,王伟
研报出处: 中原期货 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,642 KB 分享者: sed****90 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本期要点
        上周,国内蛋白市场在经过短暂反弹后有所回落,整体仍延续低位震荡的格局,价格重心有小幅的抬升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在经过了此前连续6个月的持续下行后,国内蛋白市场有了见底的迹象,已经处于低位区间,但绝对的最低价是否已经看到尚不好判断。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)非洲猪瘟带来的利空影响已经弱化,加上养殖企业逐渐重视,增加各种防控措施,短期内很难再给蛋白市场带来明显的打压。近期国内生猪价格持续上行,仔猪销售利润走高,蛋禽、肉禽鸡苗价格也在持续上涨,下游消费端出现边际好转的迹象,人们此前极度悲观的预期也慢慢修复。当前下游饲料企业和贸易企业整体库存水平并不高,豆粕未执行合同仍处于近年来的低位。我们维持上周的判断,4月份基本确定国内蛋白市场见底,但全面反转转入上行尚不具备条件,在中美关税取消之前仍然只适合阶段性的波段做多。
        上周国内油脂市场继续保持低位震荡的态势,目前国内豆油仍有135万吨的库存,远超往年同期的水平,而且近期库存下降的趋势停止,开始企稳甚至回升。进口南美豆油的利润也在不断好转,3月份豆油和棕榈油一熊到底,二季度,油脂供应仍然充足,豆油棕榈油有大量库存仍待消化,上周公布的MPOB报告产量和库存高于预期,棕榈油供大于求的情况并未有改观,油脂市场难有趋势行情,继续底部震荡为主。
        从目前供需的情况来看,油粕的价格均已处于底部区域,但尚不支持价格的反转持续上涨,更多的是下跌之后的反弹和修复。后期价格想要有更好表现,仍需美国大豆播种和生长季的天气助力,我们判断豆粕、油脂期货价格在4月份仍将在底部区间运行,此时继续做空的风险收益比并不合适,可以逢回调波段做多。待中美谈判落定,关税取消,则可以中线布局多单。

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