一季度业绩再次大超市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年第一季度，公司预计实现归母净利润30亿元-33亿元，预计同比增长100%-120%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计实现扣非后归母净利润29亿元-31.5亿元，预计同比增长133.5%-153.6%。第一季度，工程机械行业景气度持续高涨，受基建、房地产需求拉动、国家加强环境治理、设备更新需求增长、人工替代效应、"一带一路"出口等多重因素推动，各项产品产销量大幅提升。公司挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械等设备销售保持高速增长，盈利水平大幅提高。另一方面，公司积极推进数字化升级，经营质量与经营效率持续大幅提升。
　　一季度挖掘机销量大幅增长，三一市占率屡创新高。2019年3月，挖掘机销售4.4万台，同比增长15.7%，环比增长136.2%，3月销量达到历史同期最高水平。2019年第一季度，挖掘机共计销售7.5万台，在去年高基数的背景下仍实现了24.5%的同比增幅，一季度挖掘机市场延续2018年的火爆行情，开工旺季各大主机厂持续产销两旺。第一季度，三一挖掘机销售19592台，同比增长52.3%，增速均高于行业24.5%的增速。3月，三一挖掘机销售1.1万台，成为唯一一家月度销量突破1万台的企业。一季度三一挖掘机市占率攀升至26.2%，相比2018年提升3.1pct，连续八年蝉联销量冠军。
　　混凝土机械、起重机械合计营收占比接近50%，2019年工程机械后周期产品复苏迎来高峰期。在施工顺序和更新节奏上，起重机和混凝土机械滞后于挖掘机，预计在2019-2020年迎来更新换代的高峰期。2019年起重机、混凝土机械也有望正式接力挖掘机成为带动工程机械行业持续复苏的动力源。2018年，公司混凝土机械/起重机械分别实现营收169.6/93.5亿元，分别同比增长34.6%/78.3%，占营收的比重分别为30.4%/16.7%。公司混凝土机械稳居全球第一品牌，起重机械销售大幅增长，市场份额稳步提升。挖掘机强势复苏的同时，起重机、混凝土机械的逐步复苏有望带动公司业绩的持续快速增长，公司主业优势明显，2019年经营业绩有望再上台阶。
　　投资建议：公司是我国工程机械行业龙头企业，2018年以来业绩屡超预期，2019年一季度业绩再次大超市场预期。我们上调公司盈利预测，预计公司2019/2020年的每股收益分别为1.21/1.41元，当前股价对应PE分别为10.8/9.2倍，给予公司"推荐"评级。
　　风险提示：宏观经济下滑；行业景气度下降；市场恶性竞争；海外贸易环境恶化；业绩不及预期。