投资要点
根据中汽协数据,3 月新能源汽车产量为 12.8 万辆,同比增长 88.6%,环比增加 116.3%;销量为 12.6 万辆,同比增长 85.4%,环比增加 137.2%,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新能源乘用车销量为 11.8 万辆,同比增长 92.6%,环比增加141.8%;其中纯电动乘用车8.9万辆,同比增92.3%,环比增加144.8%;插电混动乘用车 2.9 万辆,同比增长 93.4%,环比增加 133.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新能源商用车销量为 0.7 万辆,同比增长 16.1%,环比增加 81.9%。 2019 年 1季度电动车累计销售 29.9 万台,同比增长 109.7%,其中乘用车累计销量 27.6 万辆,同比增 113.1%,商用车 2.3 万辆,同比增长 75.8%。
根据乘联会数据,3 月乘用车销量 11.1 万辆,同比增长 99%,A 级占比继续提升,在纯电动占比达到 55%,表现尤为亮眼。3 月新能源乘用车销量为 11.1 万辆,同比增长 99%,环比增长 118%。纯电动销量 8.91 万辆,占比 80%,其中 A00 级销量为 2.3 万辆,同比减少 18%,环比增长95%,占比 26%(环比下降 5 个百分点),主要受元 EV 等车型销量的减少的影响;A0 级和 A 级销量分别为 1.56 万和 4.9 万辆,同比增约 4.5倍和 4 倍,占比分别为 17%和 55%。插电式销量 2.19 万辆,同比增长48%,环比增长 80%,占比 20%,表现较稳定。1-3 月电动乘用车累计销售 25.3 万辆,同比增 116%,其中纯电动 20 万辆,同比增 151%,插电式 5.3 万辆,同比增 42%。
从车企角度看,3 月比亚迪销量最大,达 2.9 万辆,同比增长 123%,环比增长 109%,19 年 1-3 月销量 7.1 万辆,同比增长 150%。吉利、长城、北汽新能源销量表现较好。吉利 3 月销量 0.73 万辆,同比增 374%,环比增 30%,19 年 1-3 月累计销量 1.98 万辆,同比增长 6.5 倍。长城 3月销量 0.71 万辆,同比增 38 倍,环比增 111%,19 年 1-3 月销量 1.45万辆,同比增 79 倍;北汽新能源 3 月销量 1.77 万辆,同比增长 99%,19 年 1-3 月累计销量 2.56 万辆,同比增长 20%。上汽 3 月销量 0.66 万辆,同比增 16%,
分车型看,纯电动乘用车中,北汽 EU 系列(A 级车)为第一,售出 1.3万辆(占比 14.58%);比亚迪元 EV(A0 级)为第二位,售出 1 万辆(占比 11.25%);比亚迪 e5 电动车(A 级)售出 0.81 万辆(占比 9.07%);帝豪 ev(A 级)售出 0.42 万辆(占比 4.72%);北汽 EC 系列(A00 级)售出 0.35 万辆(占比 3.96%),分别占据第 3-5 名席位。插电乘用车中合资车型表现较好,比亚迪唐 0.47 万辆,同比增长约 15 倍;帕萨特异军突起,销量 0.27 万辆;宝马 5 系(0.21 万辆)、比亚迪秦(0.205万辆)、卡罗拉(0.18 万辆),分别占据销量前 5 席位。
根据 GGII 数据,2019 年 3 月电动车产量 10.75 万辆,同比增长 64%,环比增长 104%。乘用车产量 10.14 万辆,同比增 68%,环比增长 100%;客车产量 0.42 万辆,同比增长 34%,环比增长 123%;专用车产 0.18 万辆,同比增长 6%,环比增 7 倍。2019 年 1-3 月累计产量 26.16 万辆,同比增长 84%,其中乘用车累计产量 24.4 万辆,同比增长 89%,客车累计产量 1.3 万辆,同比增长 91%,商用车累计产量 1.79 万辆,同比增38%。
投资建议
继续推荐锂电中游的优质龙头(新宙邦、璞泰来、星源材质、当升科技、天赐材料;恩捷股份、杉杉股份);电池龙头(宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、关注欣旺达);核心零部件(汇川技术、宏发股份);同时推荐股价处于底部的优质上游资源钴和锂(天齐锂业)。
风险提示示:投资增速下滑,价格竞争超预期。