2019Q1乘用车销量下滑仍较大，但3月明显回暖，商用车小幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计销量有望逐渐回暖，一季度业绩筑底，后续有望持续改善。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一季报期临近，建议关注边际改善与业绩表现优于整体行业的个股。工信部发布2019年第三批新能源汽车推广目录，  178个车型上榜，入选车型续航里程、电池能量密度持续提升，并有3款燃料电池车进入榜单。2019上海车展即将开展，多款车型首发或上市，车展是车企展出最新重磅车型，助力销量突破的大好时机，也将为行业发展指明方向，SUV与新能源汽车仍是车企布局主力，智能化配置整体提升，合资车企与新造车势力的新能源汽车进入量产期。
        主要观点
        沪指小幅下跌，汽车板块表现分化。上周上证指数收于  3188.63  点，下跌1.8%；沪深  300  下滑  1.8%；中信汽车指数上涨  0.9%，跑赢大盘  2.7  个百分点。子板块中商用车、汽车销售及服务、乘用车板块分别上涨  4.9%、2.8%、1.7%，零部件下跌  0.4%。
        2019Q1  乘用车销量有所回暖，商用车小幅增长。根据中汽协数据，2019Q1汽车销售  637.2  万辆，同比下滑  11.3%；其中乘用车同比下滑  13.7%，商用车同比增长  2.2%。预计主要受厂商去库存影响，乘用车批发销量  Q1  延续下滑态势，但  3  月同比降  6.9%降幅明显收窄。根据乘联会数据，2019Q1零售端同比下滑  10.4%，相较于  2018Q4  降幅明显收窄，车市逐渐回暖。
        2019  年  4  月  1  日起增值税率下调，去年下半年及今年上半年基数较低，销量有望逐渐改善。Q1  基建项目集中开工，与环保升级共同推动重卡销量位于高位，经济体量增加、部分省市皮卡解禁、国三车加速淘汰等推动轻卡和微卡取得良好增长，货车同比增长  2.6%。客车由于新能源汽车补贴政策变动部分车企冲量，Q1  销量增长  1.4%。2019Q1  新能源汽车销售29.9  万辆，同比增长  109.7%，新能源乘用车销量高速增长，车型结构提升；新能源客车受新能源补贴政策退坡影响部分车企抢装，销量实现快速增长；新能源专用车补贴降幅较大，产业资金链紧张，短期销量低迷。
        上海车展即将开展，SUV  与新能源汽车仍是车企布局主力。豪华品牌方面，宝马大型  SUV  X7、新一代国产  3  系轿车上市，奔驰新一代  GLE、国产  AMG  A  35  L  亮相，奥迪  Q8、新一代国产  Q3  首发，上汽通用凯迪拉克XT6  首发。合资品牌方面，长安福特  Escape  亮相，全新一代丰田  RAV4  亮相，一汽丰田、广汽丰田将分别引入，别克新一代  SUV  昂科拉与昂科拉GX、雪佛兰旗下全新  SUV  创界和新一代创酷将亮相，全新一代马自达  3将亮相，下半年将由长安马自达国产，一汽-大众首款中大型  7  座  SUV  首发。自主品牌方面，长城  VV7  GT、吉利领克  03Cyan、长安新一代  CS75  PLUS、比亚迪宋  Pro  首发。新能源方面，一汽奥迪、上汽大众、上汽通用等多家合资企业亮相其全新电动车，蔚来、小鹏、威马、等多家造车新势力车企也纷纷展出量产车，实现从概念向实车的转变。
        2019  年第三批新能源汽车推广目录发布，67  户企业  178  款车型上榜。本批目录较今年第  2  批增加  94  款。乘用车入选  51  款，吉利、比亚迪、威马、长安分别入选  9/8/6  款位居前三，电池供应商宁德时代、比亚迪、威马分别配套  11/8/6位居前三，其中纯电动车  42款，续航里程超过  250km和  400km的占比分别为  82%和  43%，140Wh/kg  以上达到  93%，160Wh/kg  以上达  38%，高续航与高能量密度电池占比提升。新能源客车入选  73  款，纯电动  70款，能源密度在  140Wh/kg  及以上占比  86%，插电混  2  款，燃料电池  1  款，厦门金旅、上海申龙分别入选  9/7  款分列前二。专用车入选  54  款，纯电动  52  款，能量密度在  140Wh/kg  以上占比  64%，磷酸铁锂电池  29  款，三元电池  23  款，燃料电池  2  款，上汽大通和比亚迪数量均为  6  款并列第一。
        2018  年双积分成绩单出炉。工信部近日公示  2018  年企业平均燃油消耗量与新能源积分情况，141  家乘用车企燃料消耗值负积分为  299.03  万分，新能源正积分为  398.79  万分，其中燃料消耗值积分最高的是上汽集团，约126.42  万分，新能源积分最高的是比亚迪，约  49.47  万分。2018  年尚无新能源积分比例要求，市场上新能源积分数量较多，加之车企关联企业较多，基本足够抵消自身产生的燃料消耗量负积分。但  2019  年新能源汽车积分比例要求为  10%，2020  年为  12%，车企积分压力加大，合资车企开始集中发布新能源汽车，有望推动新能源汽车销量持续高速增长，比亚迪等新能源积分较多自主车企有望通过积分交易获益。
        主要风险
        1）汽车销量不及预期；2）贸易摩擦升级；3）产品大幅降价。
        重点推荐
        整车：乘用车重点推荐长安汽车、上汽集团、长城汽车等。重卡行业有望保持较高景气度，推荐潍柴动力，关注威孚高科。
        零部件：关注消费升级、国产替代、节能减排、客户突破等细分行业高增长机会，推荐华域汽车、万里扬、继峰股份、凯众股份、拓普集团等。
        新能源：新能源汽车销量持续高增长，推荐整车龙头比亚迪，关注特斯拉、高镍及软包产业链等投资机会。
        智能汽车：智能网联汽车有望成为新的国家战略扶持产业，辅助驾驶有望加速渗透，推荐德赛西威、保隆科技。