核心观点
        产品清理&百人招聘彰显五粮液改革魄力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  4  月8  日-4  月12  日，食品饮料行业（+0.9%）跑赢沪深300  指数（-1.8%），行业涨跌幅排名2/29。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为乳制品（+2.9%）、白酒（+1.6%）、大市值（+1.5%），葡萄酒（+1.1%），和其他类（-0.5%）。五粮液董事长李曙光在1218  经销商大会就提出五粮液要大改并不是小改，2019  年五粮液市场工作总体思路是补短板、拉长板以及高端化等方向改革。4  月以来，五粮液更是动作频频，4  月8  日下发通知，30  天内全面清理73  款第七代经典五粮液的同质化产品，为第八代经典五粮液上市扫清障碍，4  月10  日官网公告公开招聘100  名全国市场营销业务人员，薪酬待遇在业内具有较强竞争力，重金招聘标志着营销体系正加快市场化。短期看，茅台直营尚未放量导致批价处于高位，这为五粮液创造良好外部环境，叠加产品升级推动涨价预期快速升温，量价齐升愈加明确。长期看，产品清理&百人招聘动作力度均大于以往，凸显五粮液改革坚定决心，未来成效更值得期待。
        猪瘟推高CPI  增幅，五粮液品牌清理再有新动作。1）国家统计局4  月11日公布3  月CPI  同比上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.8  个百分点，食品价格上涨4.1%，影响CPI  上涨约0.82  个百分点，其中猪肉价格上涨5.1%，为同比连降25  个月后首次转涨，影响CPI  上涨约0.12  个百分点。近期猪肉等农产品价格快速上涨，市场对通胀的担心开始升温；2）4  月8  日，五粮液将所有品牌的“同质化产品”于10  日内从线上全部下架，在30  日内从线下下架。下架产品共73  个种，全力为即将上市的第八代经典五粮液“让路”。
        白条鸡价同比涨幅扩大，国际大豆价持续下滑。原奶19  年4  月3  日3.56元/千克，同比+3.2%。生猪3  月29  日15.1  元/千克，同比+44.3%；19  年2  月能繁母猪数量2738  万头，同比-19.8%，19  年2  月生猪定点屠宰量1293万头，同比-26.1%。白条鸡4  月3  日20.05  元/千克，同比+7.3%。玉米3月29  日1.91  元/千克，同比-5.5%；豆粕2.73  元/千克，同比-17.0%。面粉4月5日3.3  元/吨，同比持平；国内大豆4月6日3476元/吨，同比+0.1%，广西白糖4  月13  日现货价5260  元/吨，同比-8.7%。浮法玻璃4  月12  日1500  元/吨，同比-8.2%。瓦楞纸3  月31  日3650  元/吨，同比-16.6%。
        伊利带动乳制品上涨，啤酒回调明显。4  月8  日-4  月12  日，食品饮料行业（+0.9%）跑赢沪深300  指数（-1.8%），行业涨跌幅排名2/29。平安观测食品饮料子板块中，涨跌幅最前依次为乳制品（+2.9%）、白酒（+1.6%）、大市值（+1.5%），葡萄酒（+1.1%），和其他类（-0.5%）。伊利大手笔回购，帝亚吉欧完成增持水井坊。
        风险提示：1、宏观经济疲软的风险；2、业绩不达预期的风险；3、重大食品安全事件的风险。