报告摘要  
        本周板块行情回顾：火电、水电涨幅居前。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】5  日涨跌幅，煤炭-1.30%，火电+2.87%，水电+1.25%，热电-1.31%，新能源发电-0.30%，燃机发电（SW  公用事业-电力-燃机发电，该板块仅“深南电  A”&“深南电  B”）-4.84%，燃气-1.65%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        煤炭：短期运输仍将受限，继续关注需求情况。本周港口现货价继续上涨，至周五涨幅略有缩窄。供给方面，煤矿核准仍在继续。运输方面，大秦线于  4  月  7  日正式开始为期  25  天的春季检修，日影响运量  10-20  万吨，同时因  4  月  9  日下午张家口供电问题，大秦需越区供电，近  2  日影响运量  20-30  万吨，后续该突发事件的影响预计将逐渐减少。本周港口库存上升，主要为南方港口涨幅较快，北方港口略有下降，六大电厂库存环比略有下降，仍维持在  1500  万吨以上。
        短期来看，因大秦线检修及呼局批车较少，以及陕北复产仍在进行中、超产限制较严格，而澳煤进口亦仍在限制，但目前需求也是淡季，下游电厂补库尚未到来，因此煤价或仍将维持震荡行情。中长期来看，我们维持先进产能和铁路运能逐步释放，供给逻辑趋弱，需求逐渐成为价格主要决定因素的判断。
        火电：重申看好火电，尤其是  Q1  业绩超预期的火电股。本周沿海六大电厂库存继续回落，2019  年  4  月  12  日收于  1536.85  万吨（周环比-9.01），日耗攀升至  69  万吨左右，可用天数下降至  22  天左右。长期我们认为煤价中长期下行趋势不改，短期部分一线及二线火电龙头一季报业绩或大超预期，同时近期煤价居高不下，当前或为火电股预期低点，我们重申看好火电。
        长源电力将是后蒙华时代最受益的二线火电龙头，电厂位于湖北省，在煤价下行的基础上，将额外叠加蒙华铁路开通带来的运输成本节约，该逻辑带来的收益将在未来  2  年内逐步兑现。参见太平洋煤炭/公用长源电力深度报告：《长源电力：即将起飞的二线火电龙头，后蒙华时代最受益的电力公司》_20181228。
        水电/新能源/燃气：关注配置价值/政策变化。水电方面，本周三峡的入库流量有所回落，周五收于  6800  立方米/秒（周/-700），本周（4.8-4.12）日均  7040  立方米/秒。水电龙头股仍具有配置价值，同时二季度可逐渐开始关注来水较好的区域水电股。
        核电方面，2018  年共  7  台机组投入商运，同时利用小时提升，2019年已核准中核漳州和广核惠州项目，未来的投资机会仍需继续跟踪新项目核准的节点。其他新能源发电/燃气方面，主要关注补贴和平价上网等政策动向。
        推荐标的：长源电力。  
        风险提示：进口煤政策反复。