◆一周行情回顾:建材行业涨幅 0.95%,水泥制造板块涨幅 3.58%
建筑材料申万一级行业指数上涨 0.95%,沪深 300 指数上涨 0.37%;细分行业指数中,水泥指数上涨 3.58%,玻璃指数下跌 1.74%,管材指数下跌 3.83%,耐火材料指数下跌 2.36%,其他建材指数下跌 1.35%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
◆各子行业运行情况:水泥价格上涨,玻璃/玻纤价格下跌
本周全国水泥价格较上周上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)价格上涨有浙江、江苏、河南、重庆和贵州等地。国内水泥市场需求保持稳定,除东北以外,各地企业发货普遍在 8-9 成或产销平衡,库存降至合理水平,支撑水泥价格继续上行。
本周国内浮法玻璃价格价格较上周下跌。市场需求整体表现一般,下游基建工程仍处于新开工阶段,玻璃订单量偏低,加之今年房地产景气度降低,订单同比缩减明显。深加工企业、经销商多按单拿货,积极性欠佳,市场整体成交清淡,原片企业库存压力较大,消化尚需时日。中下旬市场需求或有起色,但提价难度大,走货情况或稍有好转。
本周无碱粗纱市场价格较上周下跌。国内下游玻璃纤维加工市场需求有所回暖,前期市场成交价格有一定下行,近日各厂报价主流维稳,个别客户实际成交价格或有灵活。现阶段市场产能变动不大,新建生产线及在建新产能尚点火未确定。多数厂走货良好,库存尚无明显增长,前期积压库存略有消化,但压力仍存,预计近期无碱粗纱市场价格维稳运行。
小建材原材料方面,沥青价格较上周基本稳定,累计均价较去年同期上涨 22.2%;PVC 价格较上周上涨 157 元/吨,累计均价较去年同期上涨1.1%;PP-R 价格基本稳定,累计均价较去年同期上涨 2.4%。
◆行业观点:水泥一季度业绩有望明显优于市场预期
进入旺季,企业库存持续下行,沿江熟料价格两次上涨,全国水泥迎来普涨。我们一直坚持:中国宏观经济逆周期调节基本工具,基建投资 2019年会重新作为稳增长基本引擎,且房地产投资中的施工端会保持较高增速,从而使得基于国内投资需求的建材多数行业(特别是水泥行业)2019 年的需求增速好于 2017 和 2018 年。19 年 1-3 月社融数据超预期的好,符合“兵马未动粮草先行”的谚语,使得现在我国水泥行业强劲的基本面更加坚实。正如前期我们预计水泥行业多数公司 1 季度业绩将明显优于市场预期,已公布的华新水泥和上峰水泥业绩预告确实支撑这一结论。南部地区水泥企业有基本面支撑,估值水平整体仍然较低,优选华新水泥、万年青、塔牌集团,配置海螺水泥,关注上峰水泥和港股华润水泥控股。
持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的,建研集团外加剂行业集中度不断提升,公司产品销量大幅增长,业绩持续快速增长。东方雨虹防水龙头地位稳固,需求有保护,叠加盈利能力向上的弹性品种。山东药玻为药用玻璃龙头,成本及规模优势显著,需求稳定增长,业绩较快增长。伟星新材塑料管道龙头收益高质量,业绩稳定增长估值合理。中国巨石玻纤龙头企业掌握产能、技术、资金优势,市场份额不断扩大。
◆风险分析:宏观经济下行;燃料与原材料成本上升等。