积极布局火电一季报确定性高增机会    
        考虑到19Q1电煤价格较18Q1出现同比10%的下行，我们推荐积极布局火电一季报的高增长机会。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全年来看，电量增速略有下行但仍保持在较好水平；增值税率下调利好电价收入，有望对冲市场电的持续让利；煤价面临实体经济需求增速放缓，全年整体中枢或同比下行，上述因素均利好火电业绩继续回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）推荐龙头华电国际、华能国际，并关注二线火电皖能电力、建投能源。  
        淡季伊始燃气上游涨价或逐渐发酵    
        我们认为2018年上游央企在进口气板块的大幅亏损，以及国家管道公司的成立，均可能加强上游的涨价诉求。淡季以来全国LNG现货价格同比上涨14%，淡季不淡现象明显，淡季上游涨价的现象可能逐渐发酵。推荐上游气源企业蓝焰控股、新天然气，关注业绩较同行呈现更强防御性的下游新奥能源、天伦燃气。
        水电一季报喜忧参半，来水大发对冲退税下行    
        受到增值税返还到期的翘尾影响，我们预计大型水电企业一季报增速或将受到一定拉低，但一季度水电大发利好利润提升。长期看大型水电通过联合调度增强电量相对来水的稳定性，电价整体企稳利好利润及分红水平稳定，依然具备基础性配置价值。推荐龙头长江电力，关注国投电力。  
        年初以来公用事业跑输大盘，天然气板块涨幅顺位符合前期判断    
        年初以来，公用事业板块整体涨幅21.36%（总市值加权），同期上证综指上涨27.91%，沪深300上涨32.78%。受市场风格影响，公用事业跑输大盘。细分领域中，地方电网+57.79%，地方公用平台+26.53%，天然气上游+25.19%，天然气下游+13.65%，火电+11.15%，水电+10.31%，天然气中游+8.18%。其中天然气上游、下游、中游的涨幅顺位完全符合我们前期国家管道公司系列报告的判断。
        重点投资组合：华电国际，华能国际，蓝焰控股，新天然气，长江电力  
        风险提示：电力需求大幅下行，燃气需求大幅下行，电价下调，气价大幅波动