扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

半导体行业研究报告:国金证券-科创板半导体行业研究:深耕多媒体芯片的晶晨-190402

行业名称: 半导体行业 股票代码: 分享时间:2019-04-15 17:38:54
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋敬祎
研报出处: 国金证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 买入
研报大小: 2,196 KB 分享者: guo****ng 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投  资  建  议
        行业策略:参考  A股半导体设计公司,过去两年  PE  band  介于  35x-50x,基于未来的成长性,我们认为晶晨半导体未来合理估值也可以参照上述区间。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        不排除科创板投资投资热潮初期,估值上探  30%以上的可能性。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        行  业  观  点
        机顶盒市场:未来  IPTV  机顶盒市场份额有继续扩大的可能,而  OTT  机顶盒将逐步被智能电视所代替。主要原因在于  IPTV  机顶盒由三大运营商提供,未来运营商为了抢夺客厅市场,必将加大内容方面的投入,同时也不会放弃机顶盒这一重要视频入口。而  OTT  盒子是在智能电视普及之前的过渡产品,未来增长将逐步放缓。
        公司有望受益于行业成长。全球  IPTV/OTT  机顶盒市场销售总量由  2012  年的  3,130  万台增长至  2017  年的  1.6  亿台,复合年增长率达到  38.93%,我们预计未来三年复合增长率约为  15.00%。
        智能电视市场:我们认为智能电视将逐步代替  OTT  机顶盒,未来  OTT  所有功能将被集成进电视中,智能电视将成为家庭多媒体中心。公司受益于智能电视的增长。
        智能电视清晰度提升带动芯片价值量提升。与  OTT  盒子的成长逻辑相同,智能电视的分辨率也将从  1080P  增长到  4K、8K,从而对于芯片需求将持续成  长  ,  价  值  量  将  有  显  著  提  升  。  从  公  司  产  品  ASP  也  可  以  看  出  ,2016  年  为29.28  元,2018  年为  35.69  元,两年提升  20%。
        AI  音  频芯片市场:公司受益于蓝牙音箱的爆发。我们十分看好智能音箱未来的发展,智能音箱将是未来客厅主要媒介中心之一。2018  年全球智能音箱出货量达  8,200    万台,同比增长  152.31%,预计未来智能音箱出货量将保持每年  50%以上增长,未来三年新增出货量超过  1  亿台。公司  AI  音视频芯片主要应用于智能音箱,预计公司芯片出货量未来三年有望实现翻倍增长。
        潜在市场:未来公司  AI  音频产品有望扩充到耳机、车载音响等新兴领域。预计三年后汽车与耳机语音识别市场将达到  21  亿、5  亿元,虽然公司暂时尚未进入这两个领域,但不排除未来逐步切入的可能。
        风  险  提  示
        公司消费电子属性明显,行业波动较大
        客户集中度过高
        智能电视领域出货量不及预期
        新产品研发进度不及预期

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com