◆本周聚焦:把握电子行业季度运脉络,一报披露期重视两类标的 把握电子行业季度运脉络,一报披露期重视两类标的 把握电子行业季度运脉络,一报披露期重视两类标的 把握电子行业季度运脉络,一报披露期重视两类标的 把握电子行业季度运脉络,一报披露期重视两类标的 把握电子行业季度运脉络,一报披露期重视两类标的 把握电子行业季度运脉络,一报披露期重视两类标的 把握电子行业季度运脉络,一报披露期重视两类标的 把握电子行业季度运脉络,一报披露期重视两类标的 把握电子行业季度运脉络,一报披露期重视两类标的我们继续强调电子产业基本面运行前低后高的观点,2019上半年继续去库存,2019下半年补库存,2020年需求回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们预计电子企业大部分Q1业绩成长能力较弱,Q2仍在低点,Q3开始好转,Q4继续改善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)因此,我们认为2019年Q2和Q3是未来2-3年的行业底部时期且是拐点时段。
截至上周,电子板块不少创业板企业和中小板企业已经做了业绩预告披露,从业绩预告的情况来看,电子上游环节企业(包括半导体、元件、激光设备等)经营压力较大,普遍出现同比下滑;中游零组件环节企业(包括消费电子零组件)仍保持不错的业绩增速。这个时点,我们建议重视两类标的:
一是Q1和全年有望实现高增长的子板块,这里面包括屏下指纹(汇顶科技)和LED小间距。这里重点强调下我们3月份重点推荐的汇顶科技,汇顶科技已发布2019年一季报,实现营业收入12.25亿元,同比增长114.39%,净利润为4.14亿元,同比增长2039.95%。公司业绩高增长主要得益于屏下光学指纹识别方案在安卓手机中渗透率快速提升,公司屏下光学指纹识别芯片成爆品。公司产品已广泛商用于华为、OPPO、vivo、小米、一加、荣耀、联想等主流品牌共20+款机型,比如Mate 20 Pro、OPPO Reno等系列手机屏下光学指纹芯片均由汇顶科技供货。
二是Q1较弱但市场预期充分,且Q3之后将大概率改善,并且明后年成长逻辑顺畅,例如三环集团、顺络电子、信维通信等。受益于被动元件在2018年的涨价,元件企业在2018年业绩普遍大幅增长。但被动元件的价格在2019年三季度达到顶点,随后不断下跌,预计将给元件类企业的2019年一季度业绩带来拖累,增速大概率将明显下滑。到了2019年下半年,我们认为随着因2018年涨价所囤积库存的去化完毕,以及产能的逐步投产,元件类企业的业绩有望在下半年迎来改善。建议关注三环集团、顺络电子等。
消费电子行业因为苹果手机上半年整体销量较18年有所下滑,预计Q1出货量为4000万部左右,低于2018年同期的5220万部,同比下滑约23%,Q2预计也不会有所好转,这将影响苹果手机零组件厂商的出货量,对业绩产生不利因素。但进入下半年,苹果手机进入备货高峰期,零组件厂商有望改善。建议关注信维通信、东山精密、大族激光等。
行业跟踪
半导体:从台湾半导体行业月度营收看全球半导体行业景气度,屏下指纹识别芯片设计和SIP封装逆势成长;面板:惠科滁州8.6代线成功点亮;安防:客户结构的三层模型。
◆风险分析:中美贸易摩擦恶化;半导体国产替代进展不及预期;被动元件价格下降;消费电子下游需求不及预期;5G推进不及预期。