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机器人行业研究报告:国金证券-机器人行业周报:科创板5家受理机器人系统集成商分析-190414

行业名称: 机器人行业 股票代码: 分享时间:2019-04-15 16:23:38
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 孟鹏飞
研报出处: 国金证券 研报页数: 14 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,448 KB 分享者: min****uzi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情一览
        指数行情:上周国金机器人指数涨幅-3.64%,国金机器人核心  20  指数涨幅-3.58%;年初至今国金机器人指数涨幅  35.65%,国金机器人核心  20  指数涨幅  30.73%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        成交量/额:上周国金机器人指数成交量  36.86  亿股(环比  25.31%),成交额  389.08  亿元(环比  15.51%);国金机器人核心  20  指数成交量  10.86  亿股(环比  15.34%),成交额  122.22  亿元(环比  7.16%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        核心  20  个股表现:上周上涨个股  1  只,下跌个股  19  只。其中东方精工涨幅最高,达到  4.56%;哈工智能年初至今涨幅最高,达到  52.71%。
        行业点评
        科创板已受理机器人企业  6  家,5  家涉及系统集成
        截至  4  月  11  号,科创板累计受理企业已达  65  家。其中机器人自动化相关企业有  6  家,5  家涉及自动化系统集成商:博众精工、瀚川智能、利元亨、天准科技、江苏北人,另外还有一家医疗机器人企业安翰科技。
        系统集成更易放量,受理企业以集成为主。系统集成是工业机器人下游应用重要环节,市场规模在本体市场的  3  倍左右,毛利率在三大产业链环节也较高。另外,国产机器人企业基于本土化服务优势在系统集成领域参与最多,竞争力相较其他环节更大,企业数量最多。
        如何分析5家科创板受理系统集成商?
        1)看下游:系统集成不同下游,模式特点不同。系统集成不同下游在市场规模、项目均价、毛利率、资金回款、竞争烈度等方面均有差异,  其中汽车行业毛利率较高、市场空间最大,但资金回款不佳;3C  领域毛利率中等,市场空间较大,但资金占用小,适合中小企业。其他长尾下游市场空间较小,难以规模化放量。
        2)看竞争力:资源整合、行业理解和资金规模三大核心竞争力。系统集成项目大都是非标化、定制化、长周期项目,资源整合、行业理解和资金规模是三大核心竞争力。目前行业处  于洗牌期,长尾集成商将不断淘汰出局,企业数量大幅降低,细分行业龙头将强者恒强。
        投资建议
        根据企业下游情况及竞争力,5  家系统集成商企业建议按顺序关注:博众精工、瀚川智能、利元亨、天准科技、江苏北人。
        风险提示
        企业科创板审查不通过、下游自动化需求不达预期、行业竞争加剧、国产RV减速器扩张不达预期
        

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