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国防军工行业研究报告:东兴证券-国防军工行业周度报告:飞机类标的打开上涨空间-190414

行业名称: 国防军工行业 股票代码: 分享时间:2019-04-15 14:30:29
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陆洲,王习
研报出处: 东兴证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,075 KB 分享者: cow****hu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资策略及重点推荐:空军建设成就巨大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年是新中国成立  70  周年,也是中国空军建军  70  周年。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按照空天一体,攻防兼备要求,近年来空军警巡东海、战巡南海、前出西太、绕岛巡航,飞了过去没有飞过的航线,到了过去没有到过的区域,提升了海上方向实战能力,推进了作战指挥能力建设。
        中国空军也明确了“三步走”战略规划:第一步,到  2020  年基本跨入战略空军门槛,初步搭建起“空天一体、攻防兼备”战略空军架构,构建以四代装备为骨干、三代装备为主体的武器装备体系,不断增强基于信息系统的体系作战能力。第二步,到  2035  年初步建成现代化战略空军,具备更高层次的战略能力。第三步,到本世纪中叶全面建成世界一流战略空军,成为总体实力能够支撑大国地位和民族复兴的强大空天力量。
        海军阅兵重点关注舰载机,飞机标的补涨需求强烈。无论从一季报和中报业绩、在手订单、定价改革,还是股权激励、管理改善等方面,中航沈飞都是当之无愧的飞机龙头标的。截至目前,船舶系标的已经实现了可观的涨幅,我们认为飞机类标的存在强烈的补涨空间,如中航沈飞、中航飞机、中直股份等。
        科创板提升军工行业估值水平。截至上周末上交所披露,科创板累计受理企业总数已达  72  家,总问询企业数量升至  33  家,其中北京地区涉军企业有航天宏图(从事卫星遥感、导航技术研究与应用的高新技术企业)和国科环宇(为航天航空提供先进的电子学产品的公司)。在当前科创板情绪带动下,军工具有核心科技实力的上市公司估值提升更加明显。
        高度重视军工新一轮重组。2019  年是军工板块重组大年,很多具有小公司大院所结构的标的将迎来资产注入。特别是中国船舶、中船防务和洪都航空都使用“资产置换”这种方式,引人注目。我们预计,资产置换将成为未来军工重组的新型利器。与发行股份购买资产相比,资产置换是在当前市场规则下最直接、最有效的途径,也最适合军工企业使用。我们认为,新一轮军工重组将加速推进。
        本周市场回顾:本周中信军工指数下跌  4.66%,同期沪深  300  指数下跌1.81%,军工板块跑输大盘  2.85  个百分点,在中信  29  个一级行业中排名第  27  位。
        本周主要报告:本周我们深度分析了久之洋。久之洋是红外热像仪和激光测距仪领域龙头,盈利能力强,大股东中船重工  717  所资产注入空间较大。
        本周我们发表了  3  篇公司点评,包括中航沈飞、卫士通和国睿科技。通过梳理预测军工主流公司一季报和未来两年业绩,我们认为中航沈飞的业绩增长确定性最高,今年一季报有望扭亏为盈。针对上周开展的世界最大规模的网络安全演习“锁盾-2019”,我们认为西方网络攻防日益实战化,构建我国网络战反导系统迫在眉睫,卫士通最为受益。国睿科技年报方面,2018  年进入业绩低谷,今年高毛利业务有望回暖,重组方案如能在  4  月获批是显著利好。
        重点推荐:主流标的中,重点推荐卫士通、中航沈飞、中国长城和洪都航空。零部件公司中,主要推荐中航电测(直  20  配电箱和杆力传感系统)。民参军方面,主要推荐和而泰(军用射频芯片,5G  毫米波频谱将发布)、中海达(海军导航高精度定位和无人驾驶)、高德红外(反坦克导弹批产)、景嘉微(军机显控芯片)等标的。港股方面,重点推荐中航科工。
        风险提示:业绩增速不及预期,订单改善和增长不及预期。
        

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