宏观策略  
        宏观：价格指数反弹  
        事件：2019  年  4  月  11  日，统计局公布  3  月价格指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国  3  月  CPI  同比增  2.3%，预期  2.3%，前值  1.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3  月  PPI  同比增  0.4%，预期  0.5%，前值  0.1%；一季度PPI  同比上涨  0.2%。
        点评
        CPI  食品项价格逐步启动。在猪瘟影响下，国内生猪存栏由  3.2  亿头迅速去化至  2.8  亿头，供给大幅收缩带来猪价上涨逐步开启，从本期  CPI  数据上看，猪肉分项数据当月同比由-4.8%转正至  5.1%，同时环比亦小幅上行  0.3  个百分点至  1.2%，基本符合预期水平。考虑到生猪供给情况仍偏紧，猪价上涨过程二季度将延续。除猪肉价格外，鲜菜、水产品、鸡蛋等食品项价格多有回落，亦基本符合季节性规律。
        非食品项仍维持稳定。CPI  非食品项部分仍相对较为平稳，本月同比增速小幅上行  0.1  个百分点至  1.8%。在  3  月份国际油价逐级走强的情况下，国内成品油价格调整，但在春节过后，旅游等服务项价格迅速回落，环比增速由  6.4%转为-9.6%。在  PPI  整体维持相对低位的情况下，CPI  非食品项大概率不会出现系统性上抬。
        PPI  如期企稳。本期  PPI  数据环比转正至  0.1%，同比涨幅扩大至  0.4%，行业上看，石油、煤炭、黑色金属等产业链价格均环比走强，符合此前预期。考虑前期基数问题，PPI  整体二季度大概率维持相对平稳，前期迅速下行趋势有望缓和乃至逆转。但同时，原油减产执行率已经较高情况下油价继续大幅走高的概率亦不大，同时  PPI  整体低位将继续压制  CPI  非食品部分，且从  3  月  PMI  数据看，生产大于需求的反弹格局或仍将对中期价格形成压力。
        总而言之，价格因素暂时尚不构成宏观经济运行的重大制约，但央行货币政策态度则仍有待观察。
        策略：震荡冲顶，配置转向绩优蓝筹
        A  股市场一周如我们预期的出现调整，不过目前经济改善的预期仍强，短期仍可能处于震荡冲顶趋势中。短期来看，促进中小企业健康发展指导意见印发、长三角一体化规划加快出台、中美贸易谈判进展顺利等继续支撑  A  股市场风险偏好；此外  3  月份进出口和社融数据超预期向好，市场对经济改善的预期仍较强，且部分优质蓝筹股业绩超预期增长，短期市场情绪仍偏好；但短期MLF  到期压力等流动性偏紧预期较强，且业绩预告进入尾声，盈利压力将逐步加大；市场将继续聚焦业绩主线。建议短期继续以冲高逐步减仓和换仓为主，关注受益于经济预期改善的大金融、周期等补涨蓝筹及  5G  等优质成长股。
        市场趋势的核心变化因素：
        （1）以美元计  3  月份出口额同比增长  14.2%，，进口额同比下降  7.6%；3  月份新增社融  2.86  万亿，远高于上月的  7030  亿，同比大增  1.28  万亿。（2）4  月12  日，美联邦通信委员会（FCC）宣布，从  12  月  10  日起推出美史上最大规模频谱拍卖，此外十年内对乡村宽带投入  204  亿美元。
        行业配置和主题策略：
        关注大金融等补涨蓝筹和优质成长股。（1）短期经济数据偏好，经济预期改善叠加业绩披露使得市场继续关注业绩主线，绩优的补涨蓝筹是短期配置重点；而国家战略导向、业绩下降风险释放等使得优质成长股短期也值得关注。（2）经济预期改善、业绩增速稳定向好等使得低估值蓝筹个股短期是机构配置重点，面临估值修复，主要关注几个方面：一是受益于保增长及政策放松方向且估值较低的蓝筹板块，如基建相关的建筑、建材等。二是大金融中的券商、保险、银行等行业中的低估值蓝筹个股，业绩改善的确定性较高。三是盈利确定性改善的周期板块，经济预期改善叠加全球流动性宽松，以及环保和安全生产核查趋严。四是消费类中的医药、食品、汽车、商贸等板块中的低估值个股，短期国改加速，有望利好家电、啤酒等消费类国企。（3）《关于促进中小企业健康发展的指导意见》印发、上交所加速推进科创板落地、G60  科创走廊纳入长三角一体化规划、美国宣布史无前例  5G  投资计划等短期继续提升市场尤其是对新兴成长行业的风险偏好，这使得  5G、芯片、区块链、人工智能、物联网、OLED、云计算等细分子行业中的优质个股值得中长期重点关注。（4）中短期政策性主题仍是重点，科创相关概念热点短期值得持续关注；美国加大  5G  投资，5G  和芯片相关概念热点短期有望再次强势；此外，长三角一体化热点短期值得关注；最后，4  月份一带一路峰会来临，短期一带一路概念热点也有望偏强。
        风险提示  
        宏观经济不达预期；政策执行不达预期；下游需求持续低迷对行业的影响。