核心观点：4  月以来，北向资金存在流出迹象，而且局部换仓特征明显，流出幅度较大的是消费中的白酒、家电，加仓的是依然低估的银行和保险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来一段时间市场的表现可能会暂时趋弱，更多侧重在结构化的机会。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        今日市况：震荡偏弱
        市场维持震荡偏弱格局。最终，沪指收于  31888.63，跌  0.04%；深成指收于  10132.34，跌  0.26%，创业板收于  1695.73，涨  0.27%，两市成交量6571.58  亿元，环比明显缩量。
        行业方面，农林牧渔、公用事业、商业贸易等板块表现较强；大消费中的家用电器、医药生物和休闲服务板块调整幅度较大；概念方面，鸡产业、猪产业、火电等较为活跃。
        热点跟踪：北上资金的新动向
        截至  4  月  11  日，北上资金净流出  79.84  亿元，连续  5  日出现净流出。以往外资持续流出，一般都发生在美股下跌、全球风险偏好下降的时候，比如2018  年  2  月和  10  月。而近期美股波动并不大，而且还在不断上涨。所以，我们认为，近期北上资金的净流出更多是对  A  股前期估值修复过快的一种局部调整，其局部换仓的特征较为明显。
        可以看到，北上资金在流出涨幅较大的食品饮料和家电板块，而加仓依然较为低估的保险和银行。食品饮料中，净流出最多的是五粮液，周一至周四净流出达  50.6  亿元，而且  3  月以来就处于净流出状态，期间累计净流出超  100亿元，五粮液股价一度涨至  110  元的历史新高，PE（TTM）超过  30  倍；其次是贵州茅台，4  月以来净流出也有  15.4  亿元，股价一度创下  951  元的历史新高，PE(TTM)达  33  倍；另外，乳制品龙头伊利股份和医药龙头恒瑞医药也有一定程度的净流出。家用电器中，净流出较多的是美的集团，4  月以来净流出达  17.09  亿元。
        银行板块中，外资最青睐招商银行，4  月以来净流入  23.19  亿元；保险板块中，4  月以来净流入最多的是中国平安，为  15.9  亿元。虽然招商银行和中国平安也创下了历史新高，但其估值水平依然相对合理。
        从中期的角度看，北上资金持续流入的趋势不会改变。我们依然预计，2019年外资净流入量将超5000亿元，但是外资未来增仓的结构可能会发生变化，大概率会增加周期和金融的配置资金。
        市场前瞻：重视结构化机会
        外盘方面，隔夜美股涨跌互现，道琼斯指数跌  0.05%，标普  500  指数平盘，纳斯达克跌  0.21%。流动性方面，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4  月  12  日央行不开展逆回购操作，已经连续  17  天暂停逆回购操作。年初以来，市场估值得到较为充分的修复，后续市场的表现则更多需要盈利端去推动。整体节奏上看，我们认为，未来一段时间市场的表现可能会暂时趋弱，更多侧重在结构化的机会。但也没必要对后市悲观，毕竟政策环境依然友好，经济复苏的苗头才刚刚开始。
        风险提示：投资有风险，入市需谨慎