投资要点
核心观点:市场持续上涨后,估值修复较为充分,有所调整等待基本面的进一步确认属于情理之中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】北上资金也在择机换仓,减仓消费,加仓银行、保险等。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)通胀平稳上行,建议关注生猪和上游资源品板块。
今日市况:震荡走低
市场一路震荡走低。最终,沪指收于3189.96,跌1.6%;深成指收于10158.4,跌2.65%,创业板收于1691.1,跌2.06%,两市成交量8173 亿元,环比有所缩量。
行业方面,农林牧渔、汽车板块表现较强;食品饮料、家电、建筑建材、化工等板块调整幅度较大;概念方面,鸡产业、中国一汽概念、共享汽车等较为活跃。
热点跟踪:通胀平稳上行,关注生猪和上游资源品板块
今日,国家统计局公布了3 月物价数据,受猪肉和蔬菜价格及基数影响,通胀平稳上行。
(1)CPI 同比增长2.3%,涨幅比上月扩大0.8 个百分点。春季是蔬菜上市的淡季,加之受多地低温阴雨天气影响,鲜菜价格上涨较快,同比上涨16.2%;受猪瘟疫情影响,生猪供给明显收缩,带动猪价上涨,猪肉价格上涨5.1%,为同比连降25 个月后首次转涨。
(2)PPI 同比上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3 个百分点。3 月原油价格继续回升,布油突破70 美元/桶,带动国内成品油价格上涨。在国内需求有所恢复的背景下,钢铁、水泥等工业品价格也所有走强。
我们预计,未来几个月CPI 和PPI 仍会保持进一步上升的趋势。从投资的角度看,猪肉价格快速上涨带来的CPI 回升对生猪养殖板块或再度形成刺激,今日农林牧渔板块相对强势;另外,供需两端共同推动的工业品价格上升,也有望对上游周期板块形成带动。
市场前瞻:紧抓估值锚,回归基本面
外盘方面,隔夜美股有所上涨,道琼斯指数涨0.03%,标普500 指数涨0.35%,纳斯达克涨0.69%。3 月美联储会议纪要显示,大多数与会官员预计,经济前景及相关风险的变化可能保证今年内基准利率不变。“由于经济前景存在相当高的不确定性,与会者总体一致认为,仍然适合在判断未来利率调整时保持耐心的态度。
流动性方面,目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平,4 月11 日央行不开展逆回购操作,已经连续16 天暂停逆回购操作。
本周A 股持续震荡,今日A 股一度失守3200 点,大盘承压的核心逻辑是:其一,正如我们之前报告《给市场测测体温》中指出的,本轮行情整个市场和创业板的估值修复较为充分,想继续表现强势就变得比原来困难了。其二,近期是一季报(预告)高发期,很多上市公司业绩仍不理想,尤其是创业板一季度归母净利润估计仍会下滑10%,对整体盘面形成压制。
我们此前反复强调,二季度行情的演进将回归基本面,以下一些重要的因素值得重点关注:(1)最近几日,一季度经济和信贷数据将公布,这决定着未来经济复苏的程度和政策方向;(2)4 月底,上市公司都将披露一季度报,哪些行业和个股有超预期的业绩,将会浮出水面:(3)最近几周,中美贸易磋商有望达成最终的协议;(4)随着美股回到历史新高附近,技术上将面临较强的阻力位,而基本面上则要面临经济放缓和美股一季报增速下降的考验,我们建议适当关注外围风险。
今日白酒、家电等板块回调幅度较大,与前期涨幅较大、估值修复较为充分有关。截至4 月10 日,今年以来白酒龙头贵州茅台上涨60.7%,五粮液上涨110%,PE(TTM)估值都回到30 倍以上;家电龙头格力电器上涨62.2%,老板电器上涨60.7%。从北向资金的流动看,近期多次出现净流出,而且流出的板块就主要集中在白酒和家电,外资此时适当增配了银行、保险等修复不那么充分的板块,择机进行调仓。如果外围环境不出现大的动荡,外资流入的趋势不会改变。
风险提示:投资有风险,入市需谨慎