扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

交通运输行业研究报告:长城证券-交通运输行业周报2019年第14期:民航发展基金减半,航空迎成本减负-190408

行业名称: 交通运输行业 股票代码: 分享时间:2019-04-08 14:06:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗江南
研报出处: 长城证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,166 KB 分享者: met****00 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        核心观点
        民航发展基金减半,持续推荐航空板块。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4  月  3  日国常会做出决定,从今年  7  月  1  日起将民航发展基金征收标准降低一半。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)民航发展基金由原民航机场管理建设费和原民航基础设施建设基金合并而成,属于政府性基金。旅客端按旅客数量征收,国内航班每人征收  50  元,国际航班每人征收  90元,该部分由航司代收后上缴国库,作为航司终端票价的一部分,但对航司报表不产生影响;航空公司端则根据飞行航线分类、飞机最大起飞全重、飞行里程以及适用的征收标准缴纳,计入航司成本。我们认为,民航发展基金减半将从降成本与促需求两方面对航司构成利好,首先该措施直接降低航司成本,2018  年国航、南航、东航民航发展基金成本分别为  24  亿(推算值)、29.4  亿、22.35  亿;春秋、吉祥尚未公布  2018  年年报,2017  年分别为  2.92  亿、3.15  亿。按收入减半计算对应  2019  年利润提升约为  10%。此外,旅客端缴纳的民航发展基金在机票价格外单独列示,实质上会带来旅客付出的真实成本上升,而航司无法从中获取收益,基金减半征收将使得旅客出行时的表观机票价格下行,对需求端具有一定的促进作用。短期行业已迎来供给收缩、政策减负等积极变化,中期来看行业景气度暨去年遭受油价、汇率双杀后今年大概率边际改善,宏观超预期与票价超预期均可能构成潜在上行催化剂,维持推荐整个板块。
        国家物流枢纽建设方案印发,物流降本增效迎催化。近日发改委与交通部联合印发了《国家物流枢纽网络建设实施方案》,明确了国家物流枢纽网络建设的具体方案,原则上基于已投入运营的物流枢纽进行建设,第一批名单约  15  个左右。我们认为,该计划将与现有上市公司已建成的枢纽有所重叠,仍建议关注传化。经济下行压力下政府有加大基建投资的需求,公路港模式目前已在多地证明可起到降低物流成本、规范公路货运环节、产生增量税收的作用,盘活百万亿级别的公路道路网络价值可以带来可观的经济与社会效益,是降本增效的可行方案,政策层面或将持续迎来催化。
        风险提示:贸易战传导致使宏观经济下行,油价、汇率大幅波动。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com