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家用电器行业研究报告:天风证券-家用电器行业2019W14周观点:家电多品类线上表现亮眼-190407

行业名称: 家用电器行业 股票代码: 分享时间:2019-04-08 11:12:39
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蔡雯娟,罗岸阳,马王杰
研报出处: 天风证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,540 KB 分享者: buf****w1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周家电板块走势:本周沪深  300  指数上涨+4.9%,创业板指数上涨+4.94%,中小板指数上涨+4.43%,家电板块上涨+5.02%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+5.58%、+2.33%、+3.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)个股中,本周涨幅前五名是天银机电、华帝股份、海信科龙、哈尔斯、海立股份;本周跌幅前五名是苏泊尔、亿利达、得邦照明、视源股份、创维数码。
        原材料价格走势:2019  年  4  月  04  日,SHFE  铜、铝现货结算价分别为  49410和  13760  元/吨;SHFE  铜相较于上周上涨+1.52%,铝相较于上周上涨+0.7%。2019  年以来铜价上涨+3.65%,铝价上涨+3.11%。2019  年  4  月  04  日,中塑价格指数为  951.36,相较于上周上涨+1.28%,2019  年以来下滑-0.54%。2019年  3  月  29  日,钢材综合价格指数为,相较于上周价格下跌-0.43%,2019  年以来上涨+3.26%。
        投资建议:中怡康线上周度数据发布,整体来看,大家电方面尤以白电线上增速表现靓丽,小家电则在产品结构上变化明显。分品类看,空调整体保持40%以上的增速,其中线上占比较高的奥克斯和美的销量增速高达  23.4%和64.5%,而格力则同比下滑  11.4%,主要系格力均价过高而美的在  3  月各类促销活动丰富,回溯去年的生产情况,美的主要库存在处于原材料较低位置的12  月份开始制造,在现在这个时点带来一定的成本优势,但对于是否是价格战的开始无需过多担心;洗衣机和冰箱整体保持  20%左右的增速,美的、海尔表现尤其亮眼;以烟灶为代表的厨电销量仍延续去年的下滑趋势,虽然近期地产数据有所好转,但由于厨电装修存在一定滞后性,我们预计第三季度销售情况会看到一定改善;以吸尘器、扫地机器人为代表的清洁类小家电同比销量变化不大,但销售额均有所提升,特别是科沃斯零售量同比提升  32.1%,零售额同比提升  74.6%,产品结构逐渐改善,同时其在吸尘器业务增速亮眼,快速攫取市场份额。
        个股方面,推荐持续回购提供安全边际、渠道层级精简、向高端转型、T+3    下库存控制良好的美的集团,积极向内销  ODM    龙头转型的西式小家电龙头企业新宝股份;推荐行业变频比例增加利好空调产业链上的零部件龙头三花智控;终端渠道变革后,处于经营上升周期的青岛海尔,以及  2018    年业绩增长快、估值低的格力电器;将海信日立纳入合并报表,转型中央空调龙头企业的海信家电。推荐中高端品牌及新品类布局最完善的小家电龙头苏泊尔,大力发展海外市场、进军人工智能领域的扫地机器人龙头科沃斯。
        风险提示:房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。
        

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