◆统计局数据显示地产数据改善、一线城市率先回暖
        根据国家统计局数据，2019  年3  月30  日大中城市商品房成交面积单月同比增速较2  月的8%提升至20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，一线、二线、三线城市3  月单月增幅分别为62%（环比2  月+17PCT）、5%（+11PCT）、23%（+4PCT），增速环比提升幅度来看一线、二线城市较明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        拉长时间来看，2018  年7  月开始商品房成交面积已经结束前期同比下滑状态，在波动中回归正增长，2018  年7  月~2019  年3  月成交面积合计值同比上期（2017  年7  月~2018  年3  月）增长6%，其中一线、二线、三线城市分别增23%、-6%、18%。
        ◆家纺与地产：部分炫耀型需求与地产相关
        家用纺织品（简称家纺）包含床上用纺织品、厨房与餐厅用纺织品、客厅用纺织品、淋浴用纺织品、地毯等，其中床上用家纺用品为主要家纺产品，2016  年占家纺产品市场规模56.56%。
        按功能需求划分，家纺可分为日用型消费与炫耀性消费两大类，其中日用型消费主要为满足日常更替的刚性需求，与消费习惯相关，2011  年日常更替需求占比约40%，近年来预计有所提升、较40%更高；炫耀型消费主要包括乔迁、婚庆、送礼等需求，其中与地产直接相关的需求主要为乔迁和婚庆，这部分占家纺总需求的约30%。
        ◆如何传导：家纺具有后周期属性、滞后约1  年，有一定相关性
        家纺消费一般滞后于住宅销售1  年左右。若以住宅销售面积增速与3家家纺龙头公司（罗莱生活、富安娜、梦洁股份）的单季度收入增速之相关系数来看，两者基本为正相关、滞后1  年时相关性为最强，但并非1:1的直接对应关系，最大相关系数为0.4~0.5  左右（见图5~7）。
        ◆建议关注地产数据好转带来的边际改善机会
        综上分析，若地产销售持续好转，需求有望逐步传导至下游家纺消费端，家纺行业或在19  年下半年获得边际改善，但由于家纺需求结构中与地产直接相关比例只有约30%，改善斜率将较缓。
        由于消费升级趋势推进，且与地产相关的家纺消费主要基于炫耀型需求，我们认为家纺龙头品牌受益幅度相对行业更大。同时，由于本轮地产销售改善中，一线城市回暖较为明显，我们基于对几家家纺龙头区域分布、经营模式、定位等方面综合分析，建议关注家纺龙头上市公司顺序为：罗莱生活（定位中高端、强势区域位于华东，一二线城市占比较高）、富安娜（定位中高端、强势区域位于华南、一二线城市占比较高）、梦洁股份（定位中高端、一二线城市占比较高）、水星家纺（定位中端、二三线城市占比较高）。
        ◆风险分析：地产销售好转不及预期；地产消费传导至家纺消费速度和幅度不及预期。