资产配置思路:为了避免主观决策过程中的情绪干扰,对主要市场指数、行业指数建立PE、PB 估值网格的数据体系,我们挖掘了权益-固收比指数,发现权益-固收比指数与主要市场指数之间存在显著的负相关关系。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过权益-固收比指数,能很好地确定权益资产及固定收益资产配置的比例,真正做到在市场指数高估的时候低配权益,在市场指数低估的时候高配权益,实现资产配置的动态均衡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
资产配置流程:
1)计算权益-固收比,将权益固收比作为权益资产配置比例的上限;
2)决策人根据估值网格,选择标的组合,给定各类资产的配置比例;
3)定期跟踪资产配置组合与市场表现的情况。
债券市场看法:目前,国内经济底部企稳,PMI 重回荣枯线以上,通胀预期大幅回升。货币政策未来继续实行“稳货币”政策,着力疏通货币政策的传导机制,进一步宽松空间有限。债市长端和短端利率下行动力均显不足。未来债市整体将维持震荡格局,但牛市仍有支撑,由“牛陡”向“牛平”转变。信用债方面,随着经济逐步转暖,银行风险偏好持续回升,以及银行表内信用债配置需求,信用债配置仍有支撑。
A 股市场看法:3 月公布的PMI 是暂时性回升还是拐点还需要继续验证,4 月需继续关注货币、信贷政策、数据的边际变化。各项财政、货币政策在陆续发力,官方目标今年减税降费达到2 万亿规模,继续降准降息仍然是可能的政策选项,一切政策的目标都是服务于帮助企业盈利实现好转。下半年经济能够如期见到好转的苗头,那么届时股市将找到盈利底,有望形成估值和盈利的戴维斯双击。在这个时点,我们的核心观点仍然是保持耐心,将注意力放在A 股的核心资产上,避免追高或抄底前期爆炒股,应当筛选出有盈利、有未来,符合经济转型升级的行业和企业。投资建议上,我们建议投资者挖掘年报、一季报超预期个股,行业配置方面,我们继续建议超配计算机、半导体、通信、新能源等高端制造领域,以及非银行金融、基建、军工等行业。
国内资产配置建议:建议货币类资产配置5%,债券配置20%,权益类70%,商品类5%。分产品来看,货币基金5%,债券类基金20%,500ETF 30%,创业板50ETF 10%,券商ETF5%,景顺MSCI ETF 10%,银行ETF 5%,军工ETF 5%,传媒ETF 5%,黄金ETF 5%。
全球资产配置建议:建议货币类资产配置15%,债券配置30%,权益类配置50%,商品类配置5%,具体来看,货币基金15%,债券类基金30%,500ETF 35%,银行ETF 10%,黄金ETF 5%,恒生ETF 5%。
风险提示:大类资产配置是一种中长期策略,需要投资者对资金的期限进行严格评估,较短或者具有平仓压力的资金不适合进行长期资产配置,请投资者须知!另外,本报告仅供投资者参考,投资方向及标的选择,需要投资者综合考虑估值及估值以外各项因素,进行审慎分析与决策。