摘要  
        宏观经济方面，货币政策明显放松，二季度降准预期上升；财政政策转向宽松，减税降费，降低企业融资成本，个税减免，刺激居民消费等政策发布，基建投资回升，但制造业下游需求依旧不容乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        供给方面，今年多条热卷扎线投产，热卷产能增加明显，目前长流程钢厂利润扩大，短流程钢厂利润回升，叠加秋冬季限产的结束，开工率和产能利用率的回升是大概率事件，供给端压力逐渐增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求方面，热卷下游需求将继续边际走弱，汽车行业未见改善迹象；家电行业增速放缓；工程机械处于更新换代周期末期，增速逐渐放缓；热卷下游产品受贸易冲突影响，短期较难改善，美欧等经济体经济增速放缓，热卷下游产品出口增速回升的概率不大，制造业整体维持弱势。成本端，巴西淡水河谷突发矿难，铁矿石价格预计将有所上升，国内煤矿事故多发，焦煤焦炭价格存在上涨预期，热卷成本有所上移。  
        综合来看，二季度我们将维持年报观点，热卷重心下移，年内高点将出现在一季度或三季度，4月份高炉开工率迅速回升的概率不大，供给端压力尚可，下游需求仍处于旺季，4月份热卷价格或将偏强震荡，5、6月份在供给增加和需求环比回落的共同影响下，价格大概率走入下行趋势。预计二季度热轧卷板主力合约运行区间3100-3650。  
        对于热卷上游冶炼企业来说，主要需要防范热卷价格大幅下降，导致利润大幅下降的风险，根据以上分析，我们认为热卷供给预计宽松，下游需求疲软，热卷价格将走入下行趋势，建议钢厂在热卷1910合约3650-3500元/吨左右进行卖出套期保值。  
        对于热卷下游消费企业来说，主要需要防范热卷价格大幅上升，导致成本大幅增加的风险，根据以上分析，我们认为热卷供给预计宽松，下游需求疲软，热卷价格将走入下行趋势，建议总库存水平调低，同时采购周期放缓。  
        对于热卷中游贸易商来说，主要需要防范进货后热卷价格大幅下降，导致买卖价格倒挂的风险，根据以上分析，我们认为热卷供给预计宽松，下游需求疲软，热卷价格将走入下行趋势，建议贸易商加紧卖出现货，或在热卷1910合约3650-3500元/吨左右进行卖出套期保值。